一．期货市场：
原油反弹通胀压力持续增长叠加国内货币政策宽松落地，推动周内铜价走高，周五收盘沪铜主力合约收于 74970 元/吨。
二．基本面分析：
供应方面，进口铜精矿加工费走高，上周进口铜精矿加工费报 81 美元/吨-82.3 美元/吨，周均价为 81.5 美元/吨，较前周 80.6 美元/吨增加0.9 美元/吨。库存方面，截止 4 月 14 日LME 库存为110675吨，较前周增加 6900 吨。截止 4 月15 日SHFE 库存为88682吨，较前周减少 7899 吨。SHFE 库存减少与国内疫情有关，随着疫情消费方面，上周 SMM 调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为50.93%，较上周回升8.78个百分比。
SMM 数据，上周废铜制杆企业开工率47.4%，环比上升5.71%，增幅明显，主因是政府高层发生，保障物流运输顺畅，整体采购运输和发货运输有所改善，叠加废铜杆的价差较大，订单表现良好，共同促使废铜杆企业提高生产意愿。
三．宏观方面：1.中国 3 月 CPI 同比涨幅扩大，PPI 同比上涨8.3%，涨幅较 2 月回落 0.5 个百分点，连续五个月回落；环比上涨1.1%。这种通胀特征意味着稳增长和扩需求仍是目前货币政策的首要目标。2. 美国 3 月 CPI 录得同比上涨 8.5%，创下近40 年来最高，PPI 录得同比上涨 11.2%，创 2010 年来新高。
3.为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定与 2022 年 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。释放长期资金约5300亿元。
3.宏观前瞻：北京时间 4 月 18 日将公布中国第一季度GDP季率（%）、中国第一季度 GDP 总量（亿元）。4 月 20 日将公布中国截至4月20日当周一年期贷款市场报价利率（%）、中国截至4 月20 日当周五年期贷款市场报价利率（%）。4 月 21 日将公布美国截至 4 月16 日当周初请失业金人数（万）、美国截至 4 月 9 日当周续请失业金人数（万）。
四．行业消息：
1.近日，刚果（金）北部上韦莱省发生一起中资矿业公司遇袭事件，造成 1 名中国公民死亡。据 Mysteel 调研，刚果（金）的铜矿主要集中在刚果（金）南部，此次冲突对铜矿运营影响有限。
2.智利铜业委员会(Cochilco)周四报告显示，预计2022 年智利铜产量为578 万吨，同比增长 2.6%。预计 2022 年全球精炼铜将出现10.4万吨的缺口，全球金属交易所的库存面临下行压力。预计 2023 年的供应将过剩32.9万吨。Cochilco 对 2022 年铜价的预测上调至每磅 4.40 美元，因俄乌冲突导致供应紧张。此前为每磅 3.95 美元。本月上调铜价预期是受到经济因素的影响，在金属库存减少的背景下，全球供应无法满足预期的需求。Cochilco预计2023年度铜价平均为每磅 3.95 美元，高于 1 月份预测的3.80 美元。3.据秘鲁能矿部（MINEM）最新统计数据显示，2022 年2 月份秘鲁铜产量为 17.23 万吨，同比增加 0.4%，环比减少13.5%。产量增长主要由于Freeport-McMoRan 旗下的 Cerro Verde 铜矿以及MMG 旗下的Las Bambas铜矿，两者产量分别较去年同期增长 13.4%及9.9%。报告表示，2月份产量最大的为 Cerro Verde 铜矿，其产量占秘鲁总产量的19.7%，Antamina铜矿产量占比 19.6%，Southern Peru 铜产量占比 15.8%。
五．投资策略:
低位库存、通胀对铜价形成支撑，短期内尤其是国内货币宽松推动沪铜表现强势，但考虑到美联储货币政策收紧压力，上行空间或有限。
