铜 震荡
昨日铜价继续走软，特朗普 4 日暗示或延长中美 90 天的贸易谈判期，叠加华为 CFO 被捕，市场预计双方短期内不能达成贸易协议，拖累铜价。另外，欧美股市大跌也将打击基本金属价格。回到铜市，昨日国内现货报升水 140-400 元/吨，进口持续亏损，部分冶炼厂选择出口，持货商持续太高升水。昨日 LME 库存继续下降 3250 吨至 124950 吨。铜价短期受宏观因素主导，预计日间偏弱震荡。
锌 涨
昨日内外盘对国际贸易环境焦虑引发恐慌性下跌，不过美联储释放货币宽松信号，市场对于明年加息从之前的 3 次以上已经逐步下调到目前的 1 次以下，个人认为还是 2 次，一次在 6 月一次在 12 月，今年 12 月加息仍是极大概率，18-22 号美元仍大概率升值。对于锌本身，低库存的故事仍然吸引着内外盘投机客进场，国内的拉涨情绪高，前期做空沪锌的永安昨日多头头寸大增，或代表市场投机客的情绪，目前看继续将锌价逆势拉起来的概率仍是极大事件。需要注意的是伦锌库存逆势极小幅上涨，看看这补库的延续性，一旦出现接连补库或注销仓单比重大减当及早跑路，目前为时尚早，当前价位显然对编故事的多方有利，维持 12 月交割日前继续上涨的判断。
目前这个点位比我预计的均衡价高一点，多空双方都可以轮着编故事，属于价值重估到价值幻想阶段，这时候关键指标的变动将决定故事是否编的下去，一是国内外的库存，尤其是注销仓单的比重；二是国内的现货升水是否出现猛然塌缩，目前国内的现货升贴水维持在 1901 300-500 元/吨升贴水之间，对于实际的逼仓动作来讲还是偏低，不清楚是否有足量的非标品对市场进行补充，关键是伦锌现货升贴水涨到 122 美元/吨，这个点位非常夸张，外盘拉的意向很明显，结合人民币汇率偏高的事实来看，外盘带动内盘一起继续向上的概率也有，这过程中技术面的地位将逐步重要，可以考虑逐步获利平仓了结，但不要直接转空，维持上方第一目标位 22000 元/吨的预估，如果外盘真如目前这般强劲的话 1901 拉到 22500 元/吨以上也是极有可能，注意尽量别在价值幻想最后的多空转换中结账，初步预计在 12 月 18 日前后。
铅 震荡
铅价的定价核心并没有在贸易体系上，本身也没有过强的基本面支撑。事实上，铅价正面临多空两大考验，多的方面是包括上海和北京等地区都出现了雾霾，可能最终演化为环保加码；空的方面是铅的主消费端铅蓄电池面临着重大的政策压力和考量，欧洲 2019年 2 月份前后进行的 RoHS 化学品裁定，决定用铅产品是否可以持续用下去，而基于以往中欧对于环保方面的基本一致态度看中国也很可能决定是否跟注，因而我们可以看到 9月份以后铅锌的价格走势就出现明显分歧，在政策倾向出现之前市场很难有资金加码进行大规模的做多或者做空。目前看，昨日外盘的走势受贸易情绪打压整体下滑，铅价接连上涨后略微虚高，或面临向下震荡调整。
镍 跌
伦镍大跌，再回下跌趋，市场对于后续贸易形势不确定性的怀疑再度升温，美元走强，避险情绪继续高涨。市场短期修复后再度回归供需的关注，印尼新批两家矿石出口明年上半年矿石供应充足利于镍铁保持利润，国外巨头必和必拓和 vale 投资新建矿山产能用于硫酸镍生产。伦镍库存 21 万吨附近，沪镍 1.4 万吨附近，现货电解镍交投一般。镍铁偏紧张预期改善，近期有镍铁厂产能延后一季度释放消息，不锈钢部分出现亏损停产检修，钢厂挺价。沪镍 1901 破 90000 元/吨料会进一步延续下行。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约完成换月，主力 AL1902 低开低走，早盘开始走弱。隔夜美元指数横盘整理，原油价格持续盘整，伦铝高位回落。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 90 元/吨，现货平均贴水缩小到 25 元。从盘面上看，资金呈流入态势，建议空单续持。
