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12月14日西南期货铜铝早评

2018年12月14日 08:40:25 西南期货

  铜

  现货方面,下游买盘依然低迷,投机者心态也已回归理性。趋近交割,隔月价差在 30元/吨左右波动,现货升水也将围绕在这个运行区间范围,虽仍有少量下滑空间,但持货商调降的速度和意愿较周初时已有所缓和。广东地区 1#光亮铜报价 43700 元/吨-44000 元/吨,精废价差回落至 1292 元/吨,价差较昨日收窄近百元,淡季效应明显,铜杆厂订单量持续幅减少,但废铜报价依旧坚挺。中国 11 月未锻轧铜及铜材进口量为 45.6 万吨,环比增加8.6%,但同比减少 3%,主要是由于进口盈利窗口关闭,且国内经济走弱,市场消费不足。

  目前下游电缆厂需求依旧较为疲软,对铜价带动有限,市场供应整体充足。我们认为当前电解铜金融属性主导市场,中美双方会晤达成的互不加征关税,不过后期谈判继续,仍然存在一定的不确定性。中共中央政治局召开会议,分析研究 2019 年经济工作,出现“五个首次”,强调六稳,对铜价形成一定的支撑,中国 11 月数据喜忧参半,社融数据超预期反弹,M1、M2 却不及预期,整体维持区间震荡的行情。

  策略方面:沪铜 1902 合约新单暂时观望。

  镍

  现货方面,俄镍较无锡 1901 合约贴水 150-200 元/吨,金川镍较无锡 1901 合约升水6900 元/吨。俄镍贴水收窄,主要因近期现货市场成交改善,俄镍货源逐渐减少,金川镍升水整体下调。成交方面,盘初镍价大幅下跌,下游及贸易商均成交积极,逢低补货。随后镍价低位反弹,逐渐上涨,成交积极性下降,金川镍成交比较平稳,电镀合金拿货一般。

  SMM 统计数据显示,10 月份全国电解镍自然月产量 1.32 万吨,同比增 4.62%,10 月全国镍生铁环比下降 2.73%至 4.02 万镍吨,同比减 0.93%,预计 11 月份全国高镍生铁产量为 3.6万金属吨,环比微增 0.2%。10 月不锈钢出口环减 11.45%,主要受印尼出口增加挤占,下游消费并未出现明显好转。金川镍恢复生产,高镍电池炒作暂时告一段落,市场回归理性,电解镍库存增加,受此影响,镍价持续回落。短暂反弹后,电解镍再度跌落至 90000 元/吨下方,目前宏观压力依旧,电解镍反弹高度受限。

  策略方面:沪镍 1905 合约新单暂时观望。

  铝

  现货方面,部分大户继续维持大量收货步伐,持货商为清库存今日出货积极,贸易商间交投活跃,下游今日对价格持冷静态度,基本按需采购,未见明显接货行为。12 月 13日,SMM 统计国内电解铝社会库存(含 SHFE 仓单)合计 129.5 万吨,比上周四减少 5.7 万吨。 11 月 26 日,山东省滨州市经信委公布 2018-2019 年秋冬季错峰生产工业企业清单,有色行业中涉及电解铝企业电解槽 471 台,按槽型估算影响产能约 65 万吨,错峰周期分为12 月 1 日至明年 1 月 31 日和 11 月 15 日至明年 3 月 15 日,其中魏桥集团采暖季限产涉及电解铝产能 545 万吨,约 55 万吨产能被削减。此外还包括氧化铝及碳素等产能削减计划。

  尽管滨州等地出台了采暖季限产政策,但实际限产量对市场的支撑的有限,在宏观经济偏弱、市场情绪相对悲观的情况下,电解铝反弹动能不足,整体依旧偏弱震荡。关注后期采暖季限产力度及大面积亏损后,电解铝行业市场化去产能进程,后期或继续偏弱运行。

  策略方面:沪铝 1902 合约暂时观望。

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