产业支撑边际走弱，关注疫情，维持高位震荡
【现货】5月11日上海铜报价71985元/吨，10日上海铜报价71955元/吨，环比+30元/吨，对当月报升水20-升90元/吨，环比+45元/吨。广东1#铜报价71945元/吨，前一日报价71890元/吨，环比+55元/吨，对当月报升水-40-升水80，环比+25元/吨。
随着比价上升进口盈利扩大，外贸市场报盘和询盘较多，但成交受制于疫情造成的运输效率低，以及仓单即将换月等问题影响，实际成交并不多。
【供应】4月SMM中国电解铜产量为82.73万吨，环比下滑2.5%，同比下滑5.7%。
从今年5月份冶炼厂计划来看，国内冶炼厂进入集中检修期，包括赤峰云铜，东南铜业，紫金铜业，大冶有色，铜陵金冠等冶炼厂纷纷进入检修，而前期中金，富冶的检修依旧没有结束的情况预计5月份产量将创下年内新低。但后续看，山东两家冶炼厂都将在5-6月份逐渐复产，外加下半年国内新增产能将逐渐释放，5月份或将是年内产量低位。SMM预计5月国内电解铜产量为81.65万吨，环比降低1.3%，同比降低4%。
【信息】国内4月CPI同比2.1%，预期2.0%，前值1.5%；PPI同比8.0%，预期7.8%，前值8.3%。美国劳工部11日公布的数据显示，4月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，较3月数值显著收窄0.9个百分点。当月，CPI同比增幅8.3%，涨幅较3月收窄0.2个百分点，终结了自2021年8月以来的连续上涨势头，预示40年来最猛烈的通胀冲击正接近或已经达到顶峰。剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI环比上涨0.6%，涨幅较3月收窄0.3个百分点；同比涨幅回落至6.2%，较前值收窄0.3个百分点。3月美国核心CPI同比涨幅6.5%，创1982年8月以来峰值。
【库存】5月9日社库12.15万吨，4月29日11.06万吨，持续增加。广东库存5月6日26765吨，4月29日23382吨。5月10日167825吨，9日LME库存169175吨，环比-1350吨，LME持续两日降库后恢复累库8050吨至175875吨。广东库存结束两连降出现小幅增加，到货增加是主因。
【逻辑】中美公布通胀数据，我们的核心矛盾是疫情下的经济走弱，美国的通胀环比虽小幅走弱，整体依然处在高位，后续美加息缩表的压力犹在。内外盘比价走高，进口窗口打开，进口货源进入，国内库存开始增加，国内现货升水走低，产业支撑边际走弱，不过国内整体供应低，库存历史低位。疫情或有转机，铜短期有望止跌，暂观望。
