隔夜沪铜主力合约收跌，伦铜震荡下行，现运行于9180美元/吨。宏观方面，上周美元指数徘徊在近两年的高位，美联储主席鲍威尔连任，并表示在高通胀环境下，未来加息50个基点是合理需求。国内方面，4月金融数据大幅不及预期，市场期待更多政策出台，同时，上海将于5月16日开始分阶段复商复市，预计国内经济将温和复苏。基本面方面，4-5月冶炼厂集中检修，山东两家冶炼厂也暂未复产，预计5月份产量将创下年内新低。在国内供给有限、以及人民币贬值的影响下，铜呈现外弱内强的格局，进口比价快速修复，进口窗口打开，海外库存流入国内，但国内现货库存水平仍偏低，对基本面有一定的支撑。需求方面，疫情反复仍是需求复苏的最大掣肘，本周铜杆综合看企业开工率约为63.63%，较节前最后一周回升3.61个百分点，低于往年同期。
整体来看，盘面外弱内强的格局将会延续，单边缺乏上涨动能，但短期复工复产后的补库需求以及低库存对铜价或有一定支撑。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。
