铜：
上周铜价低位震荡，主力合约下跌0.59%，价格受宏观影响较大。现货市场，上周整体升水冲高回落，各个品牌之间价差在触及年度高点之后，快速回归。本周LME库存减少，从数据来看，LME库存减少3225吨至 12.1万吨左右。上海期交所库存本周减少2329吨至4.9万吨。加工费方面，本周进口铜精矿现货TC报在 92-96美元/吨，均价94美元/吨，与上周相比下调0.5元，主因部分市场人士开始担忧Vedanta的复产带来的影响。废旧市场方面，海关数据显示，11月进口废铜共24.29万实物吨，环比上升17.27%，另外，此前数据显示废旧铜下游需求较为清淡。下游方面，据SMM消息，十月份以来，下游消费明显走弱，各地成交活跃度降低，下游采购积极性一般。市场对于宏观性利好消息的释放，例如中美贸易摩擦暂缓等往往以“一日游”行情为主，无法形成持续性的上涨行情。11月中国经济数据和中央政治局会议再次确认经济压力较大，市场认为需要更积极的政策刺激。关注近期宏观中央经济会议和美联储12月经济会议的召开，能否成为短暂的做多时点。铜进入季节性淡季，无法与宏观形成共振，缺乏单边上行的理由，预计沪铜整体维持弱势震荡走势，区间48500-49500。
铝：
上周铝价创新低后低位震荡，主力合约上周下跌0.22%。LME铝价维持低位震荡走势。国内方面，铝基本面没有太大的变化，电解铝减产导致的原料需求下降，使得成本有继续下降的空间。本周氧化铝价格小幅下降，国内电解铝平均完全成本维持在14600元/吨附近，平均亏损1100元/吨左右，在铝价持续低迷情况下，向上挤压氧化铝利润造成氧化铝价格有所松动，成本重心下移，拖累铝价。库存方面，根据我的有色，截至12月13日铝锭社会库存较周一减少1.4万吨至122.5万吨。12月仍处于铝消费淡季，在房地产和汽车消费走弱背景下，铝下游消费逐渐走弱已成定局需求端不尽如人意，成交平淡。消息面，国内铝厂限产消息增加，除中铝公司公告对山西华圣和山东华宇部分 电解铝实行弹性生产，涉及产能47万吨外，中孚实业拟停产林丰铝电并转移产能，林丰铝电停产将减少公司电解铝产能25万吨。不过适逢年底每家电解铝企业大修集中之时，电解槽轮换大修亦可能是“弹性生产”的一种方式。铝企亏损幅度增加，减产范围扩大。有消息称中国有色金属协会将于12月21日在广西召开骨干电解铝企业座谈会，商讨当前铝行业运行态势。由中铝国贸、魏桥等六家铝企设立的中衡协力投资有限公司也将召开董事会，该企业成立就有联合收储的目的。但是“联合减产”、“联合收储”等预期只能短期影响市场情绪，难以扭转铝市的基本面。近日铝价维持震荡偏弱走势，反应了对未来供需的担忧，四季度新增投产较为集中，目前新增产能仍多于减产产能，铝锭库存仍处在历史高位，下游消费表现一般。但是亏损因素或导致铝企减产范围扩大，铝价或出现阶段性反弹，空间需关注后市是否出现大规模减产。需求的疲弱及成本下移的预期，使得铝价仍旧承压，弱势震荡，区间13500-14000。
12月18日福能期货铜铝周报
