铜：2019 年前低后高，铜价重心上移
2019 年，考虑到美联储审慎加息、全球贸易保护主义盛行及地缘政局的不确定性，预计宏观大环境对大宗商品的压力犹在。同时，2019 年全球精铜供需将在“更紧平衡”中摇摆，中国铜冶炼产能投放处于高峰期，而由于海外铜精矿干扰率提升、中国废铜进口受限、全球铜表观库存水平偏低等因素，铜市仍是有色金属中最值得期待的多头品种，重点关注行业因素对铜精矿的供应干扰以及宏观经济因素对铜终端消费的影响。
展望 2019 年价格趋势，预计 2019 年铜均价将大概率好于 2018 年，价格将围绕宏观博弈及供需平衡两大因素而震荡上行，高点指向 60000 元/吨附近，底部维持在 45000 元/吨附近，全年走势或呈现前低后高。
铝：2019 年底部抬升，铝价震荡抗跌
2019 年，全球铝产业链将逐步消化俄铝制裁和海德鲁事件的冲击，并在大环境上受到中美两大经济体政策的影响。中国，作为全球最大的铝生产和消费国，在经历了电解铝产业的供给侧改革后，目前产能释放相对有序，相关部门对合规产能设置了“软性天花板”，同时产业上游原料端的铝土矿及氧化铝生产要求趋严，叠加燃煤自备电厂的清理整顿带来的影响，预计未来数年内，电解铝产业生产要素成本整体上升仍是行业大趋势。
展望 2019 年价格趋势，预计 2019 年铝均价将大概率高于 2018 年，其中宏观及行业政策的预期和具体落实情况将成为影响铝产业链的核心因素，铝产业链的洗牌重整将转向上游原料端的铝土矿和氧化铝。预计 2019 年铝价高点指向16000 元/吨，底部维持在 13000 元/吨附近，预计 2019 年铝价运行中枢将依赖成本支撑上移。
2019年国信期货铜铝年报
