铜:基本面矛盾重重 铜价走势类似于 2018 年
宏观对于 2019 年铜价运行走势偏中性,而基本面方面,原料端偏紧,但铜冶炼产量也顺势得到释放,导致铜供应并不短缺,而消费将趋温,或将呈低速增长局面,笔者预计 2019 年铜价较难出现趋势性行情,48000-56000 元/吨宽幅区间震荡为主,或将与 2018 年行情类似。
铝:成本支撑下移 2019 年铝价探底回升
2019 年铝企业利润有所压缩,开工积极性并不高,总体来看,铝供应端压力并不大;但下游消费情况并不乐观,出口缺失对于 2019 年铝下游消费将成为致命的打击。笔者预计 2019 年电解铝主力合约价格运行区间位于 13500-15000 元/吨,目前价格位于相对低位,由于成本的支撑,铝价继续下跌空间相对有限。
锌铅:锌铅供应增加已确定 2019 年价格将受到承压
锌矿以及精炼锌的产量将逐渐释放到市场上,供应压力将明显强于 2018 年,但下游消费或将表现平平,锌价在 2019 年走势或将受到承压;而铅情况略显不同,再生铅的产量可以取代锌精矿以及锌锭的地位,料 2019 年再生铅的释放量将明显高于 2018 年;但下游需求情况并不乐观,2019 年铅价或将受到承压。
镍:2019 年缺口将收窄 镍价运行重心或将下移
由于高镍生铁巨大释放量,导致 2019 年供给面将逐渐宽松;而需求方面,考虑到中美贸易战、以及高镍生铁对于一级镍的可替代性,国内不锈钢用镍需求存在诸多不确定性。整体来看,供应端增量基本已确定,但下游增量存在不确定性,全球原生镍供需缺口将收窄,镍价运行重心或将下移。