国内增量政策预期，短期技术修正，中线空头持有
【现货】：7月19日上海铜报价56230元/吨，18日上海铜报价55910元/吨，对当月升水170-升水200元/吨，环比-5元/吨。广东1#铜报价56320元/吨，前一日报价55670元/吨，对当月升水100-升水150元/吨，环比+25元/吨。
【供应】：6月份产量85.42万吨。5月SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。
【需求】：据SMM调研，铜杆企业开工率约为71.33%，较上周小幅回落0.11个百分点。下游来自工程、风电、新能源汽车线束等端口订单，7月份存明显转好预期。受终端空调零售表现弱势影响，传统空调用铜管近期淡季效应更为明显，且在地产景气度低迷的现状下，终端需求较弱，工程用管订单也呈现下滑。
【信息】：消息称欧洲央行7月21日将讨论加息50个基点，以抑制创纪录的通货膨胀。数据显示，6月欧元区通胀率飙升超过预期，创下8.6%的历史新高；
美国商务部数据显示，美国6月新屋开工总数为155.9万户，为2021年9月以来的最低水平。分析人士认为，最新数据表明抵押贷款利率上升已令美国住房市场开始降温；
国际货币基金组织预测，除非欧洲各国共享液化天然气，并人为压低价格，否则俄罗斯停止向欧洲供应天然气的任何行动都将导致捷克、匈牙利、斯洛伐克和意大利明年的经济收缩超过5%；
【库存】：国内社库和保税库下降，LME库存开始小幅增加。7月18日社库10.98万吨，15日12.07万吨，11日11.92万吨。15日保税区库存27.83万吨，8日28.64万吨，1日29.4万吨。上期所最新库存71332万吨，8日69353吨。LME库存136200吨，18日130275吨，15日130425吨，14日129250吨。
【逻辑】：市场衰退忧虑犹存，铜价重心下移。供应释放速度较慢，需求在国内疫情管控常态化以及政策刺激下有望边际回暖，社库低位，整体供需偏紧，关注供需双增下的库存变化方向。美债长短期利率倒挂扩大。今日关注LPR以及英德等国CPI数据，明日欧日央行会议决议。
【操作建议】：中线交易衰退逻辑，短期国内政策预期以及原油影响或进行技术修正反弹，短线观望，中线空单继续持有，十日均线止损。
【短期观点】：中性。
