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广发期货铜早评(2022年7月28日)

2022年07月28日 09:41:49 广发期货

基差走高现货成交走弱,关注美联储议息和政治局会议

【现货】:7月27日上海铜报价58670元/吨,26日上海铜报价58925元/吨,对当月升水390-升水440元/吨,环比-55元/吨。广东1#铜报价58530元/吨,前一日报价58510元/吨,对当月升水230-升水270元/吨,环比+0元/吨。

【供应】:预计7月份产量85.84万吨,6月份产量85.42万吨。5月SMM中国电解铜产量为81.92万吨。

【需求】:本周电线电缆订单表现稳定,尤其是大型线缆企业在铜价回落后排产充足,当下线缆行业虽仍未回至往年同期水平,但整体呈现回温态势。漆包线订单延清淡,下游仍以刚需采购为主。主要精铜杆企业周度开工率为71.97%,较上周增加0.64个百分点。近期精铜杆开工率持续保持在70%附近,主要是受再生铜杆的替代效应减弱影响。

【信息】:

美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间,符合市场预期,委员会高度关注通胀风险,坚定致力于让通胀回归其2%的目标。将按计划在9月份加速缩表,抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限将升至350亿美元,而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。美联储重申继续加息可能是合适之举;美联储主席鲍威尔称,另一次大幅加息取决于数据;某个时间点放慢加息节奏可能是适宜的;必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动,加息的速度取决于未来的数据;美联储正在迅速采取行动,以降低通胀,“有必要”将通胀压低至2.0%;美国经济富有弹性,但劳动力市场极度紧张,通胀过高;美国目前没有出现衰退;不认为美国必须要经历经济衰退,但软着陆的可能性明显缩小了;美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐,不会对9月会议提供具体指引。鲍威尔讲话引发美股大涨,纳指涨超4%,美债收益率和美元下跌;

近期郑州市房管局召开会议,汇报“头部房企自愿退出项目情况”,针对建业、鑫苑、康桥、世茂、绿地、正商、融创等重点企业的项目,给予棚改统贷统还、收并购、破产重组、保障房租赁等多种模式的退出方式支持。

【库存】:库存续降,尤其国内库存。7月25日社库8.3万吨,22日9.45万吨,18日社库10.98万吨。22日保税区库存27.63万吨,15日保税区库存27.83万吨,8日28.64万吨。上期所最新库存71332万吨,8日69353吨。LME库存132500吨,26日132025吨。

【逻辑】:短期供应偏紧,库存下降,基差走高后现货成交减弱。美联储如期加息75bp,且鸽派言论,美元跌商品涨。国内则还需看增量政策释放力度,全球经济数据走弱,美债长短期利率持续倒挂,衰退风险犹在。

【操作建议】:美联储议息落地,短期反弹或持续,关注月底政治局会议,持短多中空思维。

【短期观点】:中性。

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