宏观情绪缓和，短期或持续反弹
【现货】：7月28日上海铜报价59980元/吨，27日上海铜报价58670元/吨，对当月升水300-升水350元/吨，环比-90元/吨。广东1#铜报价59890元/吨，前一日报价58530元/吨，对当月升水230-升水270元/吨，环比+0元/吨。
【供应】：预计7月份产量85.84万吨，6月份产量85.42万吨。5月SMM中国电解铜产量为81.92万吨。
【需求】：本周电线电缆订单表现稳定，尤其是大型线缆企业在铜价回落后排产充足，当下线缆行业虽仍未回至往年同期水平，但整体呈现回温态势。漆包线订单延清淡，下游仍以刚需采购为主。主要精铜杆企业周度开工率为71.97%，较上周增加0.64个百分点。近期精铜杆开工率持续保持在70%附近，主要是受再生铜杆的替代效应减弱影响。
【信息】：美国经济陷入技术性衰退。美国商务部公布数据显示，受企业和政府支出以及住宅投资下降拖累，美国第二季度GDP年化环比萎缩0.9%，为连续第二季度陷入萎缩，但萎缩幅度小于第一季度的1.6%，此前市场预期二季度将增长0.5%。
中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，做好下半年经济工作，要全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，用好地方政府专项债券资金，货币政策要保持流动性合理充裕；要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，优化国内产业链布局
【库存】：库存续降，尤其国内库存。7月25日社库8.3万吨，22日9.45万吨，18日社库10.98万吨。22日保税区库存27.63万吨，15日保税区库存27.83万吨，8日28.64万吨。上期所最新库存71332万吨，8日69353吨。LME库存131700吨，27日132500吨，26日132025吨。
【逻辑】：短期供应偏紧，库存下降，基差高位。美联储如期加息75bp，且鸽派言论，美元跌商品涨。国内政治局会议继续释放稳增长信号，短期宏观情绪回暖。中期看，全球经济数据走弱，美债长短期利率持续倒挂，衰退风险犹在。
【操作建议】：短多中空，观望。
【短期观点】：中性。
