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2022年第32周建信期货铜周报

2022年08月08日 23:06:40 建信期货

行情回顾:本周铜价高位震荡,本周台湾地缘政治风险增加,一度令市场避险情绪增加,而且美联储官员向市场释放鹰派信号,美元指数走强,铜价走弱,沪铜一度跌至 10 日线附近,不过随着沪铜跌破 6 万,国内下游入市采购增加,SMM统计本周国内社库继续去库至 6.89 万吨,低库存令国内现货升水止跌回升,LME现货市场表现较为平淡,国内现货市场强劲带动进口窗口打开,洋山铜提单提单溢价维持在 85.5 美元/吨高位水平,目前是国内基本面偏强带动海外精铜流向国内,扣除汇率沪伦比值维持在 1.14 附近波动。盘面上,沪铜总持仓创疫情后新高,资金入场意愿增加,同时盘面价差结构持续维持走强,高back 结构下做空动力不足,下半周铜价大幅反弹,伦铜几乎收回上半周跌幅。

操作建议:国内基本面进入供需双回升阶段,8 月炼厂检修结束,国内精铜产量有望冲击 90 万吨,而需求在逐步恢复,国网接下来赶工任务重,近期国网订单以及基建订单表现向好,同时废铜杆因原料问题以及经济性不佳,短期都难对精铜杆开工率产生影响,在供需双回升背景下,国内社库或将保持低位水平,盘面高 back 结构短期难缓解,而海外现货市场表现继续平淡,但考虑到当前海外库存也处于偏低水平,海外现货 C 结构难持续扩大。宏观面关注美国CPI 数据,在美 7 月超预期的非农数据推动下市场已经将 9 月加息预期调升至75BP,预计加息幅度难再进一步提升,预计宏观谨慎乐观。整体判断,全球低库存局面难改背景下,随着宏观压力在放缓,预计铜价将走强。

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