限电及欧洲减产提振带动，偏强震荡
【现货】：8月16日上海铜报价62390元/吨，15日上海铜报价62300元/吨，对当月升水320-升水380元/吨，环比+280元/吨。广东1#铜报价62430元/吨，前一日报价62465元/吨，对当月升水450-升水500元/吨，环比+250元/吨。
【供应】：8月除个别冶炼厂短暂延长检修计划以及技改检修外，其余基本都已恢复生产，随着富冶本部以及江西的投产，冶炼厂产量有望冲击90关口，但依旧需要警惕冷料市场货源紧张的事实带来的潜在减产可能。另外，高温下的电力负荷或影响开工从而影响产量，近期多地硫酸价格出现大幅下跌，市场担忧硫酸胀库情绪渐浓，干扰后期电解铜产量攀升预期。7月份产量84万吨，6月份产量85.42万吨。5月SMM中国电解铜产量为81.92万吨。
【需求】：据SMM调研，铜杆周度开工率74.24%，环比上周71.36%小幅上升。铜材8月开工75%，7月开工率70.58%，去年同期74.16%。铜管70.61%，环比7月71.23%小幅下降，铜板带箔75.87%，小幅上移，漆包线65.74%，7月69.88%。下游分化，整体比7月小幅改善，但难达往年同期水平
【信息】：Nyrstar：从9月1日起关闭位于荷兰的Budel锌冶炼厂，何时复产需要“另行通知”。Budel是欧洲最大锌冶炼厂之一，锌的年产能为31.5万吨。因能源价格高涨，该厂自2021年第四季度以来一直以较低产能运行。
中国7月经济“回踩”凸显面临的压力。总理李克强表示，当前正处于经济回稳最吃劲的节点，要深入实施稳经济一揽子政策，针对新情况合理加大宏观政策力度；当前地方专项债余额尚未达到债务限额，要依法盘活地方专项债债务限额空间，加快成熟项目建设，在三季度形成更多实物工作量。；
国家发展改革委：7月份，全国发电量8059亿千瓦时，同比增长4.5%，增速比上月加快3.0个百分点。前7个月，全国规模以上工业发电同比增长1.4%，增速比上半年加快0.7个百分点；7月份以来，全国煤炭日均调度产量处于1240万吨左右的较高水平；近期统调电厂存煤最高达到1.75亿吨，同比增加7400万吨；目前，电煤中长期合同总体已实现全覆盖。下一步发改委将加快产能核准、核增等手续办理，推动先进产能加快释放；
【库存】：库存续降。8月15日社库7.03万吨，12日社库7.07万吨，8日社库7.28万吨。12日保税区库存21.66万吨，5日保税区库存24.93万吨，29日26.61万吨，22日保税区库存27.63万吨。上期所最新库存41811吨，上周34765吨，29号37025吨。LME库存129475吨，15日130550吨，12日131850吨。
【逻辑】：货源偏紧，升水再度走高。库存犹降，进口铜小幅流入，关注持续性。另外，受四川减产以及欧洲冶炼厂减产消息提振锌价，铜价亦被带动走高。铜市场看，高温下的电力紧张以及硫酸胀库或带来8月产量不及预期，不过下游同样也受高温影响开工，影响偏中性。7月国内经济数据疲弱，MLF缩量续作并降息10bp，后续LPR或有调降空间。宏观弱现实强预期或继续博弈，产业受制于客观供应，加上电力紧张带来供需变化，短期或难以呈单边走势。中长期看，全球经济数据走弱，衰退风险犹在。
【操作建议】：观望。
【短期观点】：中性。
