行情回顾
截至11月11日，沪铜主力2212合约收盘67630元/吨，周内呈现持续反弹态势，涨幅5.26%，主要运行区间64950-68420元。
逻辑观点
第一，美国十月通胀数据超预期回落，放缓美联储加息预期，美元指数破位下行。美国10月未季调CPI同比升7.7%，预期升8%，前值升8.2%；季调后CPI环比升0.4%，预期升0.6%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升6.3%，预期升6.5%，前值升6.6%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.5%，前值升0.6%。随着海外宏观市场风险偏好回升，美元指数破位下行至106附近。第二，中国对内对外强化稳增长政策系列措施及国内最新调整防疫相关举措，较大利好市场宏观预期改善，从近期A股强势表现可得以表征。第三，基本面利多消息频发，助力价格维持强势。10月 SMM中国电解铜产量为90.12万吨，环比下降0.9%，同比上升14.2%。1-10月累计产量为851.25万吨，同比增加2.8%，增量为23.28万吨。整体冶炼端产量增长仍不及预期，现货偏紧格局仍未得到明显缓解。周内全球最大的铜矿开采公司智利国家铜业公司Codelco宣布将在2023年为中国客户实施140美元/吨的长单溢价，较2022年的105美元/吨提高33%。第四，外需放缓和内需疲弱，海外衰退风险仍未解除，价格的持续反弹或仍需数据验证。以美元计，中国10月出口金额同比下降0.3%，2020年6月以来首次出现同比负增长，进口同比下降0.7%，为2020年9月以来首次同比负增长。进、出口增速均低于市场预期。
行情展望及投资建议
在整体市场风险偏好持续回温，美元指数破位下行，短期铜价在技术上实现突破性上涨后，或维持高位运行，但外需放缓及内需疲弱背景下，谨防宏观预期的转变再次给铜价带来压力。沪铜主力核心价格波动区间参考64000-68000。
风险提示
海外铜矿供应干扰导致超预期减产、国内需求超预期改善。
2022年第46周广州期货铜周报
