行情回顾
截至11月18日，沪铜主力2212合约收盘65740元/吨，周内呈现震荡回落走势，跌幅2.79%，主要运行区间65650-68330元。
逻辑观点
第一，联储官员讲话扰动宏观情绪，但海外经济持续走弱仍是压制铜价的主因。周内联储官员布拉德发表鹰派言论，宏观情绪有所调整。欧盟委员会预计，欧盟、欧元区和大多数成员国经济将在今年第四季度陷入衰退，明年第一季度经济活动将继续萎缩。预计2023年欧盟和欧元区国内生产总值（GDP）仅将增长0.3%，较7月预测猛降超1个百分点之多。第二，国内疫情形势严峻，对现实需求仍有压制，但调控政策放松，需求改善预期较强。第三，基本面呈转弱迹象。国内方面，交易所库存连续两周累积2.7万吨，后续炼厂供应增量较为明显，现货升水维持300+，但隔月价差快速回落，现货紧张局面有所缓解；海外方面，体现在LME取消制裁俄金属后，注销仓单占比快速下落，现货高升水迅速转为贴水状态，整体库存小幅累增，挤仓情绪缓和。
行情展望及投资建议
宏观预期反复对短期价格形成扰动，但海外经济持续走弱大背景下，铜价仍将受到压制，当前仍需等待数据的进一步验证，包含美国通胀、制造业PMI、失业率及欧洲等经济体的经济数据表现。微观指标看，基本面存转弱迹象，但低库存格局仍然存在，且持续性有待观察，短期无法给价格带来明显压力。操作上，上周空单可继续持有，建议在64000-64500价格区间附近止盈。
风险提示
海外铜矿供应干扰导致超预期减产、国内需求超预期改善。
2022年第47周广州期货铜周报
