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迈科期货铜日评:风险偏好回升,供需两弱铜价持稳(2022年11月24日)

2022年11月24日 16:35:32 迈科期货

宏观

1、国常会提出加大金融支持实体经济力度,适时降准,保持流动性合理充裕,推动重大项目加快资金支付和建设,推动保交楼专项借款尽快落地。首提降准,增加年末资金供应,加强中期反弹信心。

2、各地疫情反弹,纷纷大幅收紧防控措施,短线情绪再受打击,特别是针对工业品等生产端需求影响偏空。

3、欧盟讨论对俄油限价可能定在65-70美元。目前乌拉尔油售价大致在65美元左右,对俄油出口实际影响可能大大降低,对油价偏空。

4、美联储公布11月例会纪要,绝大多数联储官员同意可能很快放慢加息步伐。美11月markit制造业PMI指数初值47.6,前值为50.4,本月创2020年5月以来新低,不过10月耐用品订单月率增长1%,增幅为四个月最大,11月消费者信心指数56.8,高于预期。欧元区11月制造业PMI初值为47.3,前值为46.4。整体看虽然持续处于衰退区,但美欧数据均强于之前的悲观预期。

5、总结:中国暗示降准,欧盟对俄油限价可能高于当前油价,制裁影响或大幅减少,风险情绪持续回升,但中国疫情严重,短线压力增加。

现货

1、LME库存微降,但欧洲库存持续增加,或暗示需求减弱隐性库存回流,现货贴水扩大到42美元,持续处于大幅贴水区。沪铜比价转弱,今天现货进口亏损扩大到150元,仓单溢价跌到85美元,关注淡季库存持续增加的情况。

2、沪铜现货升水380元,铜价连续反弹后下游采购转弱。整体看铜价下跌后下游逢低补货,低位支撑有所体现。但疫情扩散加上北方淡季影响,新订单减弱,价格反弹补货需求即转弱,缺乏持续推动力。而供应端华南受炼厂检修影响现货升水超700元,华东有调货空间,比价转弱进口受限,另外疫情对废铜回收和流通影响很大,铜价回落后废铜原料明显收紧。整体供需两淡,价格涨跌都缺乏空间。

3、CESCO会议消息:智利可能减少对中国的长单供应量,其理由是今年精铜产量减少,而欧洲明年长单升水定在230美元,远高于发往亚洲的升水。炼厂与矿山的谈判正在进行,消息人士称中国炼厂报价接近100美元,因此预期可能会成交在80美元中高位,明年矿端过剩形成一致预期。

4、总结:中国暗示降准,海外风险偏好持续回升,但国内疫情加重,宏观弱现实强预期都进一步加强。现货维持增库存,淡季影响渐显,供需两弱缺乏明显矛盾,低位下游补货支撑体现。64000下方近期支撑区,补缺口短空平仓,急跌尝试短买。



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