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迈科期货铜早评(2022年12月2日)

2022年12月02日 09:06:31 迈科期货

宏观

1、昨天广州宣布落实精准防控20条,解除了绝大多数区封控,郑州、西安、石家庄等也宣布解除大范围封控,非高风险区完全开放。这意味着开放的节奏比预期更快,开放后面临感染高峰,疫情还会反复,关注各地落实20条的进展。今天公布的11月财新制造业PMI49.4,较上月回升0.2个百分点,仍处于衰退区,但如果各地快速落实20条,12月经济活动会有明显回升,因此市场忽视了11月极弱的PMI数据,交易开放加快的预期,中期利多可能持续一段时间。

2、鲍威尔讲话重申12月放缓加息节奏,加息终点可能略高于9月预期,经济衰退或可以避免。目前市场预期明年加息终点为4.9-5%,基本上与前期一致。数据方面,昨天美国公布了三季度GDP修正值为增长2.9%,较初值上修0.3个百分点,且高于预期的2.7%,是近期一系列数据持续好于预期的延续,但11月私营部门新增就业12.7万人,远低于上月的23.9万人,年薪增长7.6%,较上月微降0.1个百分点,分行业看制造业就业放缓,服务业新增就业继续提高,反映加息和制造业的放缓确已开始影响到就业,但工资增幅仍高,消费保持强劲。昨天美元大跌,美股大幅上涨,市场情绪对利多非常敏感,反映风险偏好持续偏强。

现货

1、LME昨天库存小减,现货贴水扩大到12美元,近期欧洲库存持续增加,关注其消费减弱后隐性库存持续回流的可能性。

2、铜价大涨,下游在换月后买盘略有恢复,现货升水持稳于350元,但进口亏损扩大到670元,精废杆价差也扩大到1100元,跟涨势头减弱。整体看受疫情和淡季叠加,终端消费偏弱,但部分地区反映落实20条企业恢复开工,观察需求恢复的力度。据钢联统计今天国内主流消费地库存10.6万吨,较上周四增加0.9万吨,保税库存1.7万吨,较上周四增加0.3万吨,反映价格反弹后需求有所减弱,不过高升水和低比价暗示进口到货将减少,国内库存难有持续回升。

3、总结:地产融资支持兑现,广州全面解封带来疫情开放节奏加快预期,美元大跌美股大涨,海内外都忽略利空交易明年的中期反弹,风险偏好持续回升。现货供需两弱,进入淡季缺乏缺乏主动性,宏观中期多头情绪支持价格有进一步上冲空间,但接近前期高点,持续性存疑,追高谨慎,急冲尝试短空。

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