铜
我们认为本轮铜价上涨主要是海外市场在 2018 年四季度下跌引发了流动性宽松，短期对市场形成利好，促成全球市场的大幅反弹。但是美国流动性的释放也意味着对美国未来经济的担忧开始上升，从乐观逐渐转向悲观。短期流动性释放之后投资者开始追逐风险，造成风险资产的上涨，这个趋势将随着经济预期的恶化而消退，全球风险资产大概率将面临更大的风险。市场快速上涨之后可能出现震荡休整，因此我们认为春节效应大概率接近尾声，市场将过度至震荡状态。
铝
本周内外铝价走势持续偏暖，整体变化趋势与基本面情况稍显背离。周内宏观面相对平静，中美经贸磋商后续谈判在华盛顿如期举行，市场普遍认为谈判结果将取得积极进展，中美贸易摩擦将阶段性缓和的预期在一定程度上提升了投资者的风险偏好，叠加美联储的鸽派转向，使得金属重获市场亲睐。产业方面虽然终端企业已逐渐步入节后复产状态，但整体开工水平回升的并不明显，消费端的持续疲态未有有效缓解现货端的供应压力。而原料端氧化铝价格的继续下行，令成本的支撑作用再度趋弱。亏损情况的持续好转，也使得产能复产预期升温。因此在基本面依旧疲弱的情况下，沪铝区间震荡的运行格局恐将继续延续，暂不建议新单入场。
锌
美国延迟对中国贸易关税征收，宏观市场再度传来利好，对于多头信心给予提振；考虑到 LME 市场库存继续去化，国内将逐步进入消费旺季，意味着锌价整体反弹将持续，维持逢低多头思路参与。
镍
节后不锈钢成交量价齐升的格局对镍价形成正反馈，市场去库预期较为强烈，且不锈钢挺价意愿逐渐强烈，3 月不锈钢成本进一步抬升，后期重点关注不锈钢库存变化。
2月25日银河期货有色金属周报
