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南华期货铜早评(2023年2月3日)

2023年02月03日 09:04:01 南华期货

铜价与美元指数同跌

【盘面回顾】美元指数在FOMC会议后大幅下降,但是沪铜主力期货合约在周三夜盘持续走低,在周四日盘跳空高开后追随夜盘状态缓慢回落,最终报收在69060元每吨,上海有色现货呈持续贴水状态。

【产业表现】据外媒报道,秘鲁全国范围内的抗议活动仍在继续。MMG周三确认Las Bambas将开始一段时间的维护和保养。MMG报告显示,2022年Las Bambas铜产量为25.48万吨,稍高于最新指导的25万吨,同比减12%。2023年Las Bambas铜的指导产量介于26.5-30.5万吨。这代表较2022年有所改善,这将取决于秘鲁目前正在经历的大规模政治抗议活动能否较快结束,铜精矿物流运输能否恢复稳定。如社会动荡较快结束,且可与Huancurie社区达成全面协议,预期Chalcobamba矿床将于2023年下半年开始开发。

【核心逻辑】铜价在经历了此前两周的强势后有所回落,多空双方博弈点并不相同。多头的主要动力来自情绪和预期,投资者对于春节之后中国经济复苏的预期较强,认为第二季度实体经济强增长的概率较大。IMF预计今年全球整体GDP将增长2.9%,比10月份的预测提高了0.2个百分点,2024年经济增速将上升到3.1%。IMF表示,去年全球经济表现出了意料之外的弹性,大多数国家今年应该能避免经济衰退。空头的主要逻辑来自现货贴水、精废价差和现货成交。上海有色现货已经连续近两周呈现低升贴水状态,在-100至100元每吨之间徘徊,相较于此前0-400元每吨的震荡区间明显较低。精废价差持续小幅扩大,在废铜市场保持稳定的情况下,它反映出精炼铜价格被情绪推动的程度较大。现货成交在节前节后都比较清淡,尤其当铜价上涨后,下游畏高情绪比较浓。综上所述,多空双方并没有直接的争夺点,双方各自立场的力度将左右价格走势。

【策略观点】持币观望。

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