市场回顾： 沪铜主力期货合约在上周于6.9万元每吨附近震荡，单周下跌0.68%至68420元每吨，期货持仓稳定在42万手附近。海外LME和COMEX铜涨跌幅和国内接近。现货方面，上海有色现货持续了3周的贴水终于结束。进阶数据方面，精废价差持续回落，已到300元每吨以下，处于正常区间内；铜铝比维持在3.67附近；TC维持在80附近；进口持续亏损。沪铜主力期货合约在上周于6.9万元每吨附近震荡，期货持仓稳定在42万手附近。海外LME和COMEX涨幅相对较大，因为周五夜盘铜录得上涨。现货方面，上海有色现货报于69035元每吨，现货处于小幅贴水状态。进阶数据方面，精废价差小幅扩大至320元每吨；铜铝比扩大至3.7；TC出现明显下降，回落2.1美元每吨至77.4美元每吨，反映出供给的减少；现货进口持续亏损。
宏观： 美联储威廉姆斯：美联储可能会在2024年、2025年降息，以反映较低的通胀。
供给： 12月铜精矿进口同比增加2.09%至210万吨，1-12月累计同比增加7.99%至2527万吨。
需求： 12月电源投资同比增长37.5%至1683亿元，1-12月累计同比增加22.8%至7208亿元。12月电网投资同比减少5.42%至803亿元，1-12月累计同比增加2%至5012亿元，基本符合2022年初的计划。
库存： 上期所小幅累库，LME维持在6.4万吨附近。
观点及策略： 站在现在的时间节点看，铜价可能会在未来3周以震荡为主。首先，从宏观角度，美联储下次利率决议时间在3月下旬，在利率决议前，货币政策将保持稳定。其次，我国将在3月初召开两会，市场对国家后疫情时代的政策颇为关注。多数投资者对此表示乐观，目前还未确定的是经济政策的力度和范围。然后，铜在第一季度往往不是季节性需求旺季，难有强力的下游支撑来拉动铜价。最后，目前的持仓量比铜价在6.8万元每吨时多出2万手，说明多头资金已基本撤离，但并未完全撤出。多空双方仍然有不同的博弈点，双方暂无制胜筹码。不过最近Grasberg铜矿供给的短期紧张是铜价小幅走强的一个支撑。综上所述，铜价或保持震荡，小幅偏强。
2023年第08周南华期货铜周报
