美联储紧缩预期升温，国内复苏不及预期，铜回落
1.核心逻辑：宏观，美国1月PCE物价指数同比涨5.4%，预期5%，前值5%，核心PCE物价指数同比涨4.7%，预期4.3%，前值4.6%，其中消费者支出创2021年来最大增幅；央行四季度货币政策执行报告称推动综合融资成本稳中有降，改善优质头部房企资产负债。基本面，供给，矿端扰动仍在，TC下行；精铜新产能投放，但国内3~5月冶炼厂检修集中，产量增幅预计不及产能。需求端，铜杆下游消费不及预期，订单偏弱；稳地产政策频出，一线楼市有所回暖；汽车消费恢复滞后；市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费仍偏弱。
库存，2月24日沪铜期货库存139843吨，较前一交易日减148吨；LME铜库存63775吨，较前一交易日减1225吨；LME铜库存偏低，沪铜期货库存较高；据下游反映生产端因需求较弱、企业库存偏低。综上，美联储紧缩预期升温，国内复苏不及预期，铜回落。
2.操作建议：单边沽空
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：2月24日LME铜收盘8694.5美元/吨，较前一交易日跌2.08%。
现货市场：2月24日上海升水铜升贴水-90元/吨，跌5元/吨；平水铜升贴水-115元/吨，跌5元/吨；湿法铜升贴水-150元/吨，持平。
