国内复苏预期，海外紧缩压力，铜价高位震荡
1.核心逻辑：宏观，中国2月官方制造业PMI为52.6，为2012年4月来新高，财新制造业PMI为51.6，企业信心升至23个月新高，制造业复苏势头强劲；全国消费促进工作电视电话会议在京召开；美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善，物价支付指数超预期大幅走高，凸显通胀压力，有今年FOMC票委对3月加息50个基点持开放态度，市场提高对今年美联储利率峰值预期至5.5%；德国通胀意外加速，德国央行行长鹰派支持3月后继续大幅加息。基本面，供给，矿端扰动仍在，TC继续下行；精铜新产能投放，但国内3~5月冶炼厂检修集中，产量增幅或不及预期。需求端，稳地产政策频出，楼市显现回暖迹象；乘联会数据2月1-19日全国乘用车新能源车市场零售21.5万辆，同比增43%，工信部表示要会同有关部门尽快研究明确新能源汽车车购税减免等接续政策。库存，3月1日沪铜期货库存143014吨，较前一交易日增2205吨；LME铜库存63200吨，较前一交易日减900吨；LME铜库存仍去库、偏低，沪铜期货库存较高、续增。综上，国内复苏预期强劲，海外仍有紧缩压力，铜价高位震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：3月1日LME铜收盘9128美元/吨，较前一交易日涨1.65%。现货市场：3月1日上海升水铜升贴水-40元/吨，涨5元/吨；平水铜升贴水-60元/吨，持平；湿法铜升贴水-95元/吨，涨15元/吨。
