策略摘要
总体而言，目前下游采购逐步恢复，并且已经呈现去库景象，市场对于未来需求展望相对乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。但近期海外银行接连发生挤兑事件使得市场对海外衰退担忧加剧，铜价受较大冲击。因此谨慎的投资者也可等到冲击逐步被消化后再逐步择时入场。
核心观点
市场分析
现货情况：
据SMM讯，现货市场，昨日日内为交割换月日，现货市场交易情绪多处于观望态势，持货商基本对次月合约报价。早市，持货商对次月合约报主流平水铜升水100元/吨，好铜升水120元/吨，湿法铜升水60元/吨附近。随着近月合约月差波动，进入第二交易时段期货结构从contango10元/吨转向BACK10元/吨以上，现货市场成交价格重心下移。市场成交以对次月合约为主，主流铜升水80元/吨附近部分成交，好铜100元/吨附近成交积极，湿法铜依旧货源偏紧难求低价货源，非注册铜成交于平水价格附近。故日内现货成交对次月合约报价主要于升水80~110元/吨，结合contango10元/吨~BACK20元/吨月差，SMM1#电解铜对当月合约报价升水50~100元/吨。
观点：
宏观方面，昨日，硅谷银行的负面影响开始蔓延至欧洲地区，围绕瑞士银行瑞士信贷的负面消息重新点燃人们的担忧。昨日欧洲股市集体受到重挫，这使得美元以及黄金的避险功能再度彰显，昨日美元及黄金一同录得大幅上涨。而工业品则是在此种冲击下承压明显，有色金属以及原油均出现大幅下跌。
矿端方面，据Mysteel讯，铜精矿现货TC继续小幅下降1.35美元/吨至76.29美元/吨，尽管海外的干扰减弱，但是市场参与者需要时间反应，市场仍然主要交易4月船期货物。自前一周起印尼铜矿恢复运营后，此外巴拿马政府与第一量子也谈判成功，巴拿马铜矿恢复运营；秘鲁采矿走廊封锁解除，干扰的铜矿包括Las Bambas逐步恢复运输。随着海外干扰减弱，预计现货TC即将迎来上行趋势。
冶炼方面，虽然近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。国内电解铜产量23.20万吨，环比增加1.10万吨。上周检修冶炼企业少，产量受到影响不大，其他冶炼企业正常高产，因此铜产量有所增加。
消费方面，上周市场消费回暖明显，现货成交活跃度表现尚可，从上海仓库日出库量逐渐表现增加亦可验证。目前临近“金三银四”消费旺季下，下游企业订单开始有所增加，叠加本周铜价未能出现大幅上涨趋势，下游采购重心上移，补库情绪稍显浓郁，整体入市接货热情不减，需求弱现实局面开始转向。
库存方面，昨日LME库存上涨3.30万吨至7.34万吨。SHFE库存较前一交易日上涨0.44万吨至11.93万吨。
国际铜方面，昨日国际铜与LME铜比价为6.89，较前一交易日下降0.10%。
总体而言，目前下游采购逐步恢复，并且已经呈现去库景象，市场对于未来需求展望相对乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。但近期海外银行接连发生挤兑事件使得市场对海外衰退担忧加剧，铜价受较大冲击。因此谨慎的投资者也可等到冲击逐步被消化后再逐步择时入场。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外银行体系负面影响进一步蔓延
需求向好预期无法兑现
