宏观方面，美国上周公布的 CPI 及 PPI 数据稍低于预期，零售数据也有所缓和，通胀压力小幅下行。上周末的硅谷银行破产事件叠加周中瑞士信贷事件持续发酵，市场恐慌情绪升温，引起周四有色下跌，周五有所缓和但恐慌情绪目前仍未消退。欧洲无视银行事件如期加息，因此仍有美联储加息25bp的预期。国内宏观方面，上周公布的各数据来看经济维持上行预期未变，央行计划降准释放流动性，推动需求进一步恢复。
基本面来看，第一量子与巴拿马政府达成一致后运营已恢复至正常水平，秘鲁抗议活动缓解后，Las Bambas 铜矿也已恢复满负荷运行，目前全球铜矿供应处宽松状态。国内冶炼企业投产增加，3 月预计电解铜产量上升。下游需求方面，本周受铜价下跌刺激，周四下游企业对铜杆需求增量明显，精铜杆企业本周开工率 75.36%，较上周继续回升 5.9%。但由铜价下跌刺激产生的订单增量能否延续还有待观察。终端方面短期国内迎来供需旺季，但数据上需求改善尚不明显。库存方面，全球铜显性库存总量处低位，上期所本周继续去库，周中铜价下跌现货成交旺盛，国内主流市场库存也继续去库。
综合来看，海外宏观长期偏空，短期来看不确定性较大。国内计划降准维持经济向好预期，供需迎来旺季，消费可能上升，库存拐点本周更加明显，对铜价有持续支撑作用。但短期来看，铜价预计受市场情绪等宏观因素影响较大，关注美联储加息情况。本周铜价可能延续震荡偏弱走势，不确定性较大暂时观望。
2023年第12周财达期货铜周报
