策略摘要
目前铜品种呈现去库,需求有所恢复,但终端订单情况能否延续良好态势则有待观察。需要留意2季度需求旺季预期无法切实兑现的风险。同时,目前海外宏观扰动对于铜价的影响也不可完全忽视,因此就目前情况而言,铜价暂时建议以相对中性态度对待。
核心观点
市场分析
现货情况:
据SMM讯,现货市场,昨日近月合约BACK月差收敛,持货商挺价惜售,低价出货意愿降低。早市,持货商报主流平水铜升水30~40元/吨附近,好铜升水50~60元/吨,湿法铜贴水20元/吨附近;成交寥寥。随着部分贸易商压价收货,主流平水铜成交重心降至升水20~30元/吨。好铜如ENM升水40元/吨、CCC-P升水50元/吨,湿法铜esox贴水20元/吨、BMK贴水40~30元/吨;市场成交以贸易商压价收货为主。
观点:
宏观方面,今日凌晨,美联储在议息会议上如期加息25个基点,但终端利率维持不变,并且放弃了“持续加息”的承诺。这使得美元继续大幅走弱,铜价则是呈现回升态势。另一方面,美国财长耶伦声称将不考虑扩大联邦存款保险范围,这一表态令市场避险情绪再次升温,后市需持续关注银行方面风险事件是否会继续爆出。
矿端方面,据Mysteel讯,上周铜精矿现货成交依然较为活跃,虽然近期海外铜矿干扰因素逐步减弱,例如Cobre Panama铜矿运营商First Quantum已将该矿的运营恢复到正常水平。但此前发生的一系列事件对于国内的实际影响似乎逐步显现,部分进口矿延期到港,因此现货采购情绪较浓。预计短期内计价系数维持稳定。TC价格继续小幅下降0.71美元/吨至75.58美元/吨。
冶炼方面,近期TC价格持续回落,硫酸价格亦呈现走低态势,但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周全国电解铜产量22.70万吨,环比减少0.50万吨。甘肃、广东等地有冶炼企业进行检修,产量受到小幅影响,其他冶炼企业正常生产。预计本周产量变动不会十分明显。2023年内炼厂检修相对密集的时间段为5月以及9月。
消费方面,上周铜价一度受到海外宏观因素冲击而出现回落,但可以发现在此过程中下游加工企业入市补库情绪高涨,虽然现货升贴水报价走高至升水180元/吨附近,但主动成交积极性表现尚可,显示出目前加工企业采购热情仍较高,而具体终端订单情况是否能够维持偏强态势则有待观察。
库存方面,昨日LME库存下降0.18万吨至7.46万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.24万吨至8.97万吨。
国际铜方面,昨日国际铜与LME铜比价为6.84,较前一交易日下降0.58%。
总体而言,目前铜品种呈现去库,需求有所恢复,但终端订单情况能否延续良好态势则有待观察。需要留意2季度需求旺季预期无法切实兑现的风险。同时,目前海外宏观扰动对于铜价的影响也不可完全忽视,因此就目前情况而言,铜价暂时建议以相对中性态度对待。
策略
铜:中性
套利:暂缓
期权:暂缓
风险
海外银行体系负面影响进一步蔓延
需求向好预期无法兑现