铜基本面
供应方面，精铜产量增加，但4月冶炼厂修或影响精铜供应。原料供应端扰动下降，冶炼厂原料补库需求减弱，铜精矿加工费回升。Las Bambas正在恢复满负荷生产，且减少矿山铜精矿库存，出货增加;巴拿马海事局解除FirstQuantum Minerals暂停运营的禁令，铜精矿运输恢复。但是CSPT小组将于线下召开2023年第一季度总经理办公会议，冶炼厂减少原料补库。冶炼端，冶炼厂产量持续增加，但是4月多家大型冶炼厂将进行检修，可能影响精铜供应需求方面，国内高铜价抑制部分需求，但终端消费持续修复，后期需求依然乐观。从不同的行业来看，国内保交楼政策驱动房地产市场持续修复，核电、风电等清洁能源需求向好等，支撑终端逢低增加电线电缆订单。但是随着短期铜价走高，电线电缆订单增量受限，精铜杆企业周度开工率环比略有下降。制冷企业开工率逐步提升，铜管需求继续回暖，但是高铜价抑制铜管订单释放和企业开工。铜板带产能持续释放，产量不断增加，但是铜价持续上涨拟制部分终端企业的订单。不过，当前是消费旺季，并且国内经济整体处于修复状态，我们认为下游企业开工依然存在上升空间。
美联储加息迈进尾声，美元或渐入疲软阶段，且国内全面降准落地，助力经济巩固回升之势。同时，当前是消费旺季，并且国内经济整体处于修复状态，下游企业开工依然存在上升空间，且将逢低增加原料库存，国内社会库存依然存在下降空间。同时，海外铜消费依然良好，铜的库存持续低位回落，这将有助于中长期铜价重心的上移。因此就目前情况而言，我们认为铜价大幅下跌的可能性不大，投资者可以选择卖出认沽期权策略，期货端则以逢低做多为主，谨慎追高.
