宏观方面,美国上周公布了新增非农就业数据和ADP 就业数据,显示就业过热情况有所好转,但 PMI 数据意外走低后,海外对于经济衰退的担忧情绪上升,压制铜价上行。中国 3 月 PMI 均在荣枯线以上,国内景气水平持续回升,维持乐观预期。
供需方面来看,海外铜矿恢复正常运营,泰克资源旗下的QB2项目正式开始贡献增量。国内冶炼厂 TC 本周小幅上行,但上周国内精铜杆企业开工率为 68.85%,较上周下降 3.76 个百分点,是连续第三周出现下降。周内漆包线用杆和线缆企业新增订单均较少。上周市场成交没有大幅好转。终端方面,海外制造业 PMI 指数低迷,地产 1-2 月数据回暖,但预计后期将趋于平缓;新能源车产销均增长,但全年增速预计下行。国内交易所库存去库速度继续放缓,市场库存连续第二周出现了累库。
综合来看,海外经济衰退担忧情绪有所升温,国内经济延续乐观预期。但国内需求方面没有明显起色,上周受周中清明假期影响,开工率和新订单都较低,需要观察 4 月消费旺季对后续消费恢复的抬升情况。库存方面虽然低库存总量能给予支撑,但国内市场库存延续累库,铜价上行动力弱。短期可能维持弱势震荡。