铜市逻辑:
中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑:由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,特别是中国之外的供应较为紧张,中国市场方面,由于此前降税预期,库存继续处于积累状态,但随降税时间节点兑现,预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除,国内库存积累现状或将改观。另外,目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差,此外,市场对未来宏观需求变化方面分歧较大,但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转,这些因素有利于国内铜价格。
走势分析:
2日,现货市场升贴水较上个交易日再度好转,可交割品牌升水进一步的提升,主要是中间商采购引发,下游企业今日仅刚需采购,因中间商偏好好铜,因此各个品牌之间价差再度扩大。
上期所仓单2日有所下降,现货市场可交割品牌升水有所上调,现货对仓单转为吸引,仓单有所下降。
2日,精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日小幅收窄,进口亏损已经较小;2日,洋山铜升水持平。
2日,LME库存整体延续下降,下降仍然集中在美洲仓库,不过,亚洲库存小幅回升,但不及下降幅度,LME库存仍然以下降预期为主,COMEX库存也延续下降格局,整体全球库存格局未变。
另外,近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转,铜现货市场也有所回应,税点切换之后,现货重新转成升水,这些因素有利于国内铜价格。
总体上,由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,特别是中国之外的供应较为紧张,中国市场方面,由于此前降税预期,库存继续处于积累状态,但随降税时间节点兑现,预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除,国内库存积累现状或将改观。另外,目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差,此外,市场对未来宏观需求变化方面分歧较大,但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转,这些因素有利于国内铜价格。