铜
现货：1#铜49530元/吨，涨330元/吨，升贴水：升20-升180
现货市场，国内市场现货升贴水情况整体提升，主要是税率下降落地，下游企业当周入市采购。上周LME库存增加2.98万吨，SHFE减少0.41万吨，保税区减少1.5万吨，全球四地库存合计109万吨，较上周增加0.86万吨，较去年同期减少27.8万吨，低库存为沪铜提供一定的支撑。目前下游的调研情况，铜杆方面广东线缆需求有起色，南方电网开始大量下单，铜杆加工费上涨，需求略有复苏。废铜开工率上升，对精铜有一定替代作用。
沪铜前期出现较大回调，主要是由于市场对宏观向好的预期出现了一定的分歧。目前铜价的波动都是由于宏观扰动，目前宏观环境转暖，经济回暖预期较强，市场信心有所修复，需求稍有起色，4-5月处于消费旺季无法证伪叠加供给偏紧预期。短期沪铜偏多走势，建议多单继续持有，关注重大宏观数据是否转弱，择机平仓，损位48800。
镍
现货，SMM1#电解镍104000-104900元/吨，1#金川镍104800-105000元/吨,1#进口镍103950-104150元/吨。俄镍较无锡1904普遍升水300元/吨，金川镍较无锡1904合约报升水1100-1200元/吨。
镍铁镍矿：4日，镍矿CIF价格基本持平，4月苏里高地区将全面恢复出轨，据消息，排船200万湿吨，预期价格平稳。镍铁价格4日稳定，镍铁利润丰厚。近期印尼镍铁投产进度符合预期，国内镍铁投产进度加快。库存方面：4月4日LME镍库存减588吨至181056吨，整体去库存方向不变，4月4日上期所镍减少311吨至7827吨。现货精炼镍进口亏损扩大，目前亏损维持高位，钢厂补库不锈钢市场方面：不锈钢市场价格大体持平，市场供应与需求疲态表现忧虑，不锈钢厂远期订单成交不佳，去库存到时短期价格承压。
综合情况来看：不锈钢市场较为被动佛山无锡去库存阶段，宏观回暖，但是终端消费依旧较为低迷，若后期库存延续下降态势，则短期价格或获得支撑。镍铁短期不宽裕，中期有供应压力，沪镍仓单处于较低水平，因此镍价短期或维持偏强态势。
锌
库存上，上周五LME锌库存减少450吨，上期所库存减少1032吨，社会库存20.41万吨。宏观上中美贸易谈判取得新的进展，提振商品市场，此外美国非农就业新增19.6万，远超预期；国内外储连续5个月上升，中美经济数据乐观亦对基本金属有所支撑。基本面端看，LME库存延续小幅下滑，以及（0-3）升水处于高位，LME挤仓忧虑攀升；此外国内社会库存延续小幅下滑，提振市场对旺季需求预期，加之短期罗平锌电、白银有色、四环锌电和驰宏不同程度检修，亦抑制冶炼产能释放，对锌价支撑明显。而从加工费来看，上周国内锌矿加工费维持不变，内外锌矿加工费维持高位，此外泰克资源与韩国锌业达成年度长协加工费，为245美元/干吨，基准价为2700美元，此加工费处于2015年以来的高位，因此冶炼利润继续保持高位，后期有望激发冶炼产能释放，关注株冶冶炼产能释放情况。操作上前期价差200左右买入1906合约卖出1907合约的跨期套利继续持有，止损价差参考100，目标价差400。
铅
库存上，上周五LME铅库存减少25吨，上期所周度库存减少2272吨。宏观氛围乐观及锌价偏强带动下，铅价有所企稳，但表现仍偏弱，主要缘于一方面需求端，目前铅蓄电池处于需求淡季，终端需求不畅，中小企业订单不乐观，因此铅蓄电池企业原料采购谨慎，按需采购为主，加之后期电动车新标准实施，无形中降低铅需求，需求端不利铅价；而供应端，原生铅原料供应仍较为充裕，原生铅冶炼产量稳定释放，再生铅一改前期倒挂的颓势，再生铅企业开工率延续回升，产量逐步释放，对铅价压制明显。短期铅价仍将承压。操作上建议背靠17000轻仓试空沪铅1906合约，止损参考17400，目标暂看16000。
