铜：换月之际现货坚挺，铜价维持震荡上行
周一沪铜价格高开低走，回补跳空缺口，近期价格围绕 49500 元/吨上下盘整；夜盘伦铜探底回升，沪铜价格同样在 20 日均线附近得到支撑。周一上海电解铜现货对当月合约报升水 70 元/吨-升水 200 元/吨，隔月价差在 140-160 元/吨间波动频繁，交割日在即，实际对当月升水不降反升，但交投偏淡。宏观方面：银行股拖累，美股集体收跌；中国央行一季度例会增加“保持战略定力”描述，强调把好货币供给总闸门。行业方面：波兰议会同意削减 15%的铜矿税，KGHM 得以喘息；Hudbay Minerals 旗下铜矿运输道路被抗议者封锁；消费不及预期，3 月进口未锻轧铜及铜材同比大幅下滑。近期铜价围绕 49500 元/吨上下盘整，价格重心稳中有升。上周 3 月货币数据超出预期刺激铜价高开，但盘中震荡回落。货币政策转向宽松是铜价上行的最重要支撑，但是回顾历史，社融和铜价相关性不大，因此因社融好而追多铜价并不可取。供需面，3 月海关初步进口数据出炉，国内铜材进口量同比有所下滑，叠加 4 月铜冶炼集中检修，因此 2 季度国内供应还是维持偏紧格局。在消费旺季之下，铜价依然维持易涨难跌的观点。预计今日铜价在 49200-49800 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1906 合约在 49300 元/吨一线尝试做多。
铅：基本面供过于求不改，盘面反抽空单离场观望周一沪铅主力合约转至 1906 合约，盘初沪铅围绕日均线运行，继而部分空头选择止盈离场，提振沪铅震荡平台上移至 16330 元/吨一线，临近尾盘，多头入场，最终收于 16420元/吨，持仓量增 1546 手至 41112 手。现货方面上海市场白银铅 16480 元/吨，对 1905 合约升水 100 元/吨报价；金沙铅 16580-16630 元/吨，对 1905 合约升水 200-250 元/吨报价；江浙市场铜冠 16430-16460 元/吨，对 1905 合约升水 50-80 元/吨报价。期盘低开高走，同时今日正值交割，持货商报价较上周五无较大变化，下游畏跌情绪稍缓，但再生精铅维持贴水出货，电解铅散货市场交易暂无明显好转。4 月 15 日 LME 铅库存减 700 吨至 75650 吨。目前来看供应端来看，原生铅产量输出平稳，再生铅持证炼厂处于亏损状态，然受制于消费偏弱库存消化仍需一定时间，原再价差收窄程度不明显，因而成本对期价的支撑力度暂时较弱，基本面供过于求格局暂未改变。盘面因空头获利出场引发沪铅反抽，短期有止跌迹象，空单出场观望。
操作建议：观望
