铜
其实目前做多铜的主要风险在于看多的共识较为强烈，市场普遍的策略是回调买入，上涨平仓，造成了多头交易过于拥挤。另外，目前宏观方面也存在利空的风险，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 相比前两次政治局会议，此次首次提及一季度经济运行“好于预期”、“外部经济环境总体趋紧”，再提坚持结构性去杠杆；此次未再提“六个稳”——稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，而是说“要注重以供给侧结构性改革的办法稳需求”，“稳健的货币政策要松紧适度”，没有出现中央经济工作会议里的“流动性合理充裕”类似表述。短期内来看，铜价仍然存在回调的风险。基本面方面，近期冶炼厂检修多，进口铜比较少，下游开始复苏，4 月份进入大幅去库存的状态，国内库存降幅可能在 9 万吨左右，关注跨期正套机会。
铝
本周内外铝价走势背离更加明显，伦跌沪升令内外比价持续高企。虽然市场不时传来中美贸易谈判取得更多积极进展的利好消息，但日美贸易谈判的再度开启以及欧美经贸摩擦的不断升级，仍令市场的风险偏好有所降低。同时海德鲁巴西氧化铝工厂暂停产能的复工预期也令伦铝走势持续承压。而国内沪铝则在中国经济触底企稳的乐观预期提振下，持续偏强运行。从产业方面来看，在铝厂利润持续修复的带动下，氧化铝价格自现金成本处开始反弹。同时运行产能的动态调整，令铝厂备货意愿大幅上升。原料端供需结构的持续变化，或将令成本重心再度上移。在成本支撑的影响下，供应端的释放预期将面临阶段性落空。而需求端的季节性复苏仍在持续进行，在房地产市场回暖以及汽车消费复苏的乐观预期影响下，市场推涨的信心持续增强。但随着铝价的不断攀升，对下游采购的抑制作用也愈发明显。因此我们对本轮行情的可持续性持谨慎态度，暂不建议过分追涨。
锌
近期宏观数据表现较好，但依然存在一些风险因素，因此市场多头热情有所消退；而从基本面来说，LME 锌连续交仓及国内库存去化对锌价形成重要拖累，短期内锌价调整幅度较大，后期筑底企稳概率大。
镍
国内叠加印尼在不锈钢领域的镍需求环比缓慢下降而供应连续增长使得基本面利空延续，而挤仓风险及不锈钢新增产能指标的落地与否将是干扰后期走势的主要因素。
4月23日银河期货有色金属周报
