5月13日中财期货有色金属周报

　　铜

　　谈判破裂，泥沙俱下，年初的反弹核心点就是中美贸易谈判会给出个好结果，只是这个核心逻辑直接破裂，我们可以看到，基本面在最近几个月都没有很大变化，宏观消息面主导了铜价走势，基于这次美国单方面加税，预示着中国将反击，且存在一边打一边谈的情况，以及国内资本市场将出现救市的情况，那么基本上行情将会出现下跌-利好反弹（和谈救市等）再下跌的走势，最近 1-2 个月不会有上涨行情。

　　铝

　　上周氧化铝价格维持上涨趋势。目前贸易商出货积极，氧化铝厂挺价惜售，下游电解铝厂接货意愿一般，现货成交一般。目前由于山西地区进行环保检查，预计后期对部分企业生产造成影响，整体市场看涨氛围较浓。电解铝方面，上周铝价走势震荡，市场整体成交尚可。目前来看铝价表现内强外弱，电解铝成本端止跌企稳，加之库存持续下降，消费逐渐好转，对铝价形成支撑。但由于近期宏观面表现动荡，铝价因此受到拖累。后期仍需关注宏观面动向，短期铝价偏震荡。

　　锌

　　上周沪锌 1906 在美国对中国进口商品加征关税影响下，震荡下跌。库存方面，沪期所锌库存上周继续小幅下滑，降至 69788 吨，伦锌库存增加 9875 吨至 97650 吨，整体显性库存小幅增加。供给端方面，受检修影响，冶炼厂开工率变化不大，锌锭的产出增加不多，预计冶炼产能将在二季度后期逐步释放。需求端方面，锌锭社会库存继续下滑，终端消费现季节性回暖迹象，但目前中美贸易谈判出现变数，预计本周沪锌继续偏弱震荡。

　　镍

　　不锈钢库存上升，去库存进程受阻。宏观面动荡，中美间摩擦加剧。本周镍价宽幅震荡，空头格局未变。主力合约移至 1907 合约。