铜：中国宣布反制措施，铜价持续回落
周一沪铜价格继续下跌，盘中冲击 5 日均线未能站稳出现回落；夜盘伦铜继续回落，沪铜价格跟随下跌，价格再创近一个季度来新低。周一上海电解铜现货对当月合约报贴水 10-升水 80 元/吨，由于询盘氛围不够活跃，持货商主动降价以求成交，下游逢低按需采买，临近交割周期，低价货源有吸引力。宏观方面：道指跌超 600 点，纳指跌超 3%，三大美股指集体创今年以来最大单日跌幅；黄金涨破 1300 美元创一个月新高；美元创一个月新高，离岸人民币跌破 6.91 日内跌超 600 点；中国对部分进口美国商品进一步加征关税，最高税率25%。行业方面：金隆铜业公司加大电铜出口创效增利平抑市场；中国用铜量连续 10 年上升，“绿色竞争”是大势所趋。本周铜价继续回落，价格已经创出 3 个多月来的新低。近期中美贸易谈判受挫，未能如市场预期达成协议，反而双方进一步加征关税，引发市场对未来经济增速担忧，铜价也因此连续回落。宏观方面对于铜价支撑在减弱，供需方面也不见明显好转。
下游终端需求依然维持弱势，现货升贴水持续走弱，市场信心不足，因此铜价短期仍将呈现弱势。预计今日铜价在 47000-47800 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：观望
锌：美中贸易局势升级&伦锌库存持续增加，沪锌空单持有昨日沪锌主力 1907 日内窄幅震荡，夜间跳空低开后下行，伦锌延续跌势，尾盘止跌小幅回升。昨日上海 0#普通对 6 月报升水 190-210 元/吨；双燕报升水 370-380 元/吨。期锌延续跌势，冶炼厂出货有所控制，市场流通略有收紧，贸易商挺价出货，市场接货意愿较浓，下游逢跌入市询价采购，但市场偏空情绪渲染下，叠加前期已有备货，实际消费对市场成交贡献不及贸易商。中国宣布对美国商品加征关税，美中贸易紧张局势升级，打击了风险偏好，美元指数回落，内外金属大跌。今日关注德国 4 月 CPI 与欧元区 ZEW 经济景气指数。汽车工业协会周一表示，中国 4 月份汽车销量下降至 198 万辆，同比下降 14.6%，连续第 10 个月下降，，这也给金属价格带来了压力。13 日 LME 锌库存继续增加 7750 吨至 105400 吨，连续 4 日增加，现货升水飙升至 141 美元/吨的高位，集中交仓迹象显著。短期锌价受宏观利空及伦锌集中交仓双重打压下行，国内下游逢低采购表现平平，现货维持小幅升水，加之进入 5 月，供应端存增加预期，基本面有转弱迹象。盘面看，主力延续下跌，关注下方 20500一线支撑，前期空单持有。
操作建议：主力空单持有
铅：中美贸易争端升级，铅价延续下行走势
日内，沪铅主力 1906 合约空头入场步伐加快，再度刷新近两年新低 15940 元/吨，最终收于 15955 元/吨，持仓量增 1304 手至 55264 手。现货方面，上海市场南方铅 16100 元/吨，对 1905 合约升水 100 元/吨报价；双燕 16130 元/吨，对 1906 合约升水 80 元/吨报价；金沙16200-16250 元/吨，对 1906 合约升水 150-200 元/吨报价。期盘延续弱势震荡，而随着仓库到货增加，持货商出货积极性上升，市场报价较上周增多，但下游消费一般，蓄企多观望慎采，散单市场成交暂无明显好转迹象。5 月 13 日 LME 铅库存减 125 吨至 73800 吨。汽车工业协会数据：4 月汽车生产 205.20 万辆，环比下降 19.78%，同比下降 14.45%；销售 198.05万辆，环比下降 21.41%，同比下降 14.61%。SMM 调研显示，4 月国内持证再生铅冶炼企业开工率为 50.84%，环比下降 4.45%。贸易争端继续升级，中国对部分进口美国商品进一步加征关税，最高税率 25%，新闻联播称中国已做好全面应对的准备。隔夜三大美股指集体创今年以来最大单日跌幅，黄金涨破 1300 美元创一个月新高，内盘金属多表现承压。目前供应端矛盾逐渐趋于弱化，低利润水平下再生铅炼厂忍耐度较高，暂未给铅价带来实质性支撑，而原生铅炼厂检修动作或带来一定支撑，但长期的支撑仍依赖于再生铅的减产。下游来看，消费延续淡季格局，三季度旺季预期尚未显现。因此综合来看基本面供需两弱，宏观偏空背景下，铅价以震荡偏弱格局为主。
操作建议：背靠 16000 试空。
