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5月16日上海中期期货铜铝锌铅镍早评

2019年05月16日 09:05:30 上海中期期货

铜:反弹

夜盘沪铜震荡上行,持仓量变化不大,昨日公布的中国4月经济数据如期回落,但美国财长或近期访华令市场情绪有所好转。我们认为铜价或反弹但空间有限,一方面,中美贸易前景仍不明朗,6/17美方将举行剩下3000亿美元商品关税听证,另一方面,中国1-4月进口未锻轧铜及铜材累计减少5.26%,减幅进一步扩大,显示终端消费仍偏弱。现货方面,上海电解铜现货对当月合约上调70元至升100-升200元/吨,伦铜(cash-3M)贴水30美元/吨。展望后市,电解铜供应趋紧的预期仍存,二季度国内冶炼厂将迎来检修高峰,多家咨询机构将4月电解铜产量下调7%-8%。库存方面,3月中旬以来国内库存拐点显现,根据规律去库一般会延续至6月底。截止5/15,上期所注册仓单112143吨(-1625),周库存194208吨(-17422),LME库存194250吨(-4400)。操作上,电解铜存在供应趋紧预期,建议暂时按照反弹思路操作,并关注中美经贸谈判走向,期权策略建议观望。

锌:逢高做空

隔夜沪锌1906高位震荡为主,持仓量下降,成交量较大,外盘方面LME三月锌上涨1.58%。外盘方面LME带动内盘锌变动,主要因为近期的LME库存由之前的低位5万吨上升到8.7万吨,据统计交仓的主要为和荷兰的弗利辛恩(4000吨左右)和荷兰的鹿特丹(30000吨左右)LME锌现货升水仍然维持强势,昨日LME0-3锌现货升水已至141美元/吨,创历史新高,而本周为LME集中交割期,强back结构下,需要后续关注是否再现近2万吨交割量。SMM数据显示3月份国内精炼锌产量为45.21万吨,同比增1.39%,也是去年下半年以来首度录得月度同比增长。现货方面,天津市场0#锌锭主流成交于20990-23210元/吨,0#普通品牌主流成交于20990-21080元/吨,对1906合约升水100-130元/吨附近,较昨日收窄了20元/吨左右,津市较沪市由昨日贴水70元/吨附近扩大至贴水140元/吨附近。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到250美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近6500元/吨,当前炼厂利润颇丰,但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显,预期6-8月为国内冶炼厂产能集中释放期。今年国内矿端供应仍有所偏紧,需后期通过进口来补充需求。锌近强远弱格局或维持,操作上,建议逢高做空。

铅:逢高试空

隔夜沪铅1906合约高位震荡为主,持仓量持平,成交量一般,外盘方面LME三月铅上涨1.28%。国内铅库存开始触底反弹库存小计达到3.2万吨,而LME铅库存仍处于近几年低位。根据SMM调研显示,5月电解铅产量在4-4.5万吨,环比4月数据减少2-2.5万吨。当前蓄电池市场消费较淡,铅需求较为薄弱局面短期难以改善,4月15电动车新国标即将实施,据铅蓄电池企业反映新车的用铅量下降5%。加工费方面,铅精矿加工费维稳,国内均价报1850元/吨,进口铅精矿TC报27.5美元/干吨。西北地区的加工费处于相对高位,在2000元/吨左右徘徊。现货方面,上海市场南方铅15950元/吨,对1906合约升水100元/吨报价;金沙16000-16100元/吨,对1906合约升水150-200元/吨报价;江浙市场豫光、金利15925元/吨,对1905合约升水80元/吨报价;铜冠15870-15900元/吨,对1906合约升水20-50元/吨报价。受宏观因素拖累,期盘再度下挫,且失守万六关口,而下游市场淡季格局不改,而再生铅市场,因供应偏紧,废电瓶价格相对坚挺,再生铅炼厂利润进一步收窄,且部分已转为亏损,炼厂低价惜售情绪加浓,再生精铅贴水收窄蓄企接货谨慎,部分则暂停采购转为观望。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率,操作上,建议空单逐步止盈。

铝:多单逢低布局

隔夜沪铝1906合约高位震荡为主,持仓量下降,成交量一般,外盘方面LME三月铝上涨0.68%。目前国内铝库存进入消费旺季,铝社会库存由之前假期累库166万吨一带下降至目前139万吨。短期受到国内一季度经济数据好转,消费旺季推动电解铝社会库存快速下降,市场对于后市需求较好预期支持铝价短期上行。近期山西环保督查,部分氧化铝厂被勒令减停产,中铝两周内三次上调氧化铝价格从2700元/吨至3050元/吨。现货方面,今日广东地区现货成交价格集中在14230-14260元/吨,粤沪价差降至20元/吨。午前盘面下降明显,持货商出货意愿较强,但接货贸易商及广东地区下游观望情绪较昨日更浓,整体来看今日华南地区铝锭现货成交较昨日更加清淡。铝目前呈现供需两弱情况,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远,后续关注、出口数据及库存累计情况。操作上,根据近期氧化铝价格触底反弹对铝价有一定的支撑,建议逢低多单布局。

镍:轻仓多单

夜盘沪镍震荡上行,伦镍收复12000,美国财长将于近期访华,市场情绪好转。根据最新调研显示,山东鑫海新投8台矿热炉全部出铁,镍铁供应压力逐步兑现,镍铁价格前期大幅下跌后企稳报950元/镍点。现货方面,俄镍较无锡1904普遍升水300元/吨,金川镍较无锡1904合约报升水2900-3100元/吨,下游少量补货。需求方面,新能源汽车新的补贴政策将于6月25日正式实施,纯电动汽车主流车型国补平均退坡50%地补全退,对硫酸镍的需求及价格明显利空;近期不锈钢钢厂主动增加排产量,但下游需求持续偏弱,导致社会库存快速增加至逼近历史高位。库存方面,截止5/15,上期所注册仓单8128吨(-101),周库存9123吨(-351),LME库存167268(-1476)吨。操作上,虽然供应较为宽松,但全球电解镍库存仍在持续下降,建议轻仓多单。

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2024年01月09日倍特期货铜早评

【基本面】隔夜伦铜收8437.00美元/吨,涨幅0.26%。隔夜沪铜2402合约低开震荡收68130元/吨,跌幅0.16%。宏观方面,上周美国经济数据好坏参半,周一美联储理事鲍曼改变长期观点,愿支持随着通胀下降最终降息,美元弱势调整。国内方面,中国12月官方PMI降至49.0,连续三个月低于荣枯线,显示制造业持续萎缩。财新综合PMI和服务业PMI均处于扩张区间,服务业持续修复。铜供给方面,智利铜产
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行情回顾截至1月5日,沪铜主力2402合约收盘68300元/吨,周内铜价震荡回落,主要运行区间68120-69050元,跌幅0.77%。逻辑观点第一,宏观利空因素显现,压制铜价。美国方面,美联储会议纪要并未讨论什么时候开始降息,前期降息预期交易被修正。此外,美国劳动力市场韧性仍足,降息条件或仍不充分。美国12月非农就业人数增加21.6万人,预估为增加17.5万人,前值为增加19.9万人。美国12月
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