周二铜价继续窄幅震荡，隔夜铜价大幅走强，伦铜站上6900创两年多来新高，沪铜冲高后回落，2011收于52030，上涨1.25%。美元走弱及美国财政刺激谈判释放乐观信号为铜价提供主要上行动能，佩洛西和努钦朝着达成刺激法案靠拢，美元指数一度跌破93。不过参议院共和党仍是达成协议的障碍，因此对大选前达成协议的可能性仍然不高。供需方面，新的再生铜及再生黄铜标准将于11月1日起实施，目前90%进口废铜可满足进口新标准，且目前已发放的废六类铜进口批文适用到年底，近日第13批废铜批文公布，共0.6万吨，因此两种进口方式并存阶段，我国废铜进口量将回升，从而抑制精铜消费，利空铜价。另外，Escondida铜矿工会上周五接受新薪资协议，罢工风险解除。但由于劳资纠纷尚未解决，伦丁计划停产旗下智利Candelaria铜金银矿，撤回2020年产量目标。因此供应端干扰因素仍对铜价形成支撑，但铜矿供应整体处于缓慢回升态势，原料端对铜价由利多转向中性。今日LME库存减少725吨至183175吨，伴随着9月底以来LME库存回升，目前三大交易所及保税区总库存基本持平去年同期，但仍低于近四年平均水平。消费方面，铜管及漆包线企业订单回升，预计10月开工率小幅回升；线缆企业反映订单未见改善，SMM估计10月电线电缆及精铜制杆企业开工率环比小幅下滑。因此整体下游消费虽算不上强劲但表现尚可，且对11、12月需求仍相对乐观。整体来看，供需尚无大的矛盾点，中国经济持续恢复，但临近美国大选，政策不确定性偏高，且海外疫情形势严峻，不建议追涨，前期做多波动率期权可考虑部分减仓。
