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245 创元期货

3月29日创元期货铜铝早评

库存继续回落,铝价企稳回升。消息面,周四铝锭社会库存继续大降,据 SMM 数据,周比库存减少 5.6 万吨至 167.8 万吨。降税导致市场成交活跃及下游需求有所好转铝锭社会库存续降的主要原因,库存拐点出现,后市回落空间或有限。挪威海德鲁已经逐渐从软件勒索事件中恢复,其位于巴西的氧化铝厂能否恢复开工仍要等待 4 月 4 日巴西法庭的判决,其副总裁表示若能拿到同意书则在 6 月份即可将开工率恢复至 80%,届时将缓解海外氧化铝紧张的局面。

3月28日创元期货铜铝早评

数据方面,中国 1-2 月规模以上工业企业利润同比增长为-14%,前值为-1.9%,去年全年为 10.3%,其中有色金属矿采选业利润增长为-26%,上游企业因价格回落利润压力较大虽然有春节假期较长的因素,但经济下行压力依旧明显,对有色的影响偏空

3月27日创元期货铜铝早评

海德鲁复产待裁定,铝价止跌企稳。消息面,3 月 26 日讯海德鲁巴西氧化铝厂复产仍要等待,4 月 4 日联邦法院将举行第一次听证会,恢复满产尚需时日,3 月 26 日澳大利亚氧化铝离岸价格为 406 美元/吨,略低于国内氧化铝价格,所以海德鲁事件对内盘铝价影响比较有限。下游需求有所好转铝锭社会库存续降,库存拐点出现,后市回落空间或有限:据 SMM周一消费地铝锭库存合计 169.0 万吨,比上周四减少 4.4 万吨。现货市场,广东地区成交清淡升水略有回落。成本端,郑州巩义地区的碳素企业或将于本月底复产预焙阳极,预培阳极价格将维持低位。技术面上,铝价触及震荡区间上沿后突破未果拐头向下,仍在震荡区间内运行。

3月26日创元期货铜铝早评

基本面上,现货市场长单交易基本接近尾声,盘面价格大跌,中小贸易商在资金压力下调降升水价格,下游仍有部分刚需采买。库存方面,3 月 25 日上期所铜增加 2343 吨至 185995 吨 ,累库持续难言利好。虽然供应端今年有冶炼企业集中检修的预期,但是进入 3 月后期,市场期待的旺季特征不算明显,需求端弱于预期导致铜价中枢回落

3月25日创元期货铜铝早评

前期因网络问题受影响的海德鲁逐渐恢复发货,消息炒作降温,铝价逻辑将重回基本面,再向上动力不足。沪铝现货市场上周升水缓升,现货市场成交活跃带动社会库存回落,3 月 21 日消费地铝锭库存合计 173.4 万吨,环比上周四降低 2 万吨。由于电解铝企业检修,氧化铝价格回落,成本端支撑偏弱。终端市场来看,近期房地产数据不乐观,前 1-2 月新开工面积和销售面积同比均出现回落,在住房不炒的政策下需求增量有限。三月第一周汽车消费略有企稳,同比增长达到-25%,相较于此前-40%的表现略有好转。

3月21日创元期货铜铝早评

近期铝价受海外消息面影响上涨至震荡区间上沿,后续关注事态发展及国内库存去化情况。海德鲁由于遭遇网络攻击,导致其大型冶炼厂转换成人工操作,一些挤压车间被迫关闭,力拓(Rio Tinto)周三表示,由于飓风临近暂缓了其位于澳大利亚北部的 Weipa 铝土矿运营。海外供应端消息在短期内引发了市场做多热情,但基于对国内市场的考量,铝价继续上涨突破的概率不大。基本面上,氧化铝价格回落成本端支撑偏弱,下游畏高消费偏弱,周四关注铝锭库存去化情况。终端市场来看,近期房地产数据不乐观,前 1-2 月新开工面积和销售面积同比均出现回落,在住房不炒的政策下需求增量有限。三月第一周汽车消费略有企稳,同比增长达到-25%,相较于此前-40%的表现略有好转。

3月20日创元期货铜铝早评

基本面上,氧化铝价格回落成本端支撑偏弱,下游畏高消费偏弱,铝锭去库存受阻,消费地铝锭库存合计 175.5 万吨,比上周四增加 0.1 万吨。河南小型加工企业受环保影响被停产三天。终端市场来看近期房地产数据不乐观,前 1-2 月新开工面积和销售面积同比均出现回落,在住房不炒的政策下需求增量有限。

3月19日创元期货铜铝早评

基本面上,氧化铝价格回落成本端支撑偏弱,下游畏高消费偏弱,铝锭去库存受阻,消费地铝锭库存合计 175.5 万吨,比上周四增加 0.1 万吨。河南小型加工企业受环保影响被停产三天。终端市场来看近期房地产数据不乐观,前 1-2 月新开工面积和销售面积同比均出现回落,在住房不炒的政策下需求增量有限。

3月18日创元期货铜铝早评

降税确定 4 月 1 日落地后,周五现货报价对 1903 合约贴水 50 元/吨附近,对 1904合约升水 200 元/吨附近,由于现货大幅升水,期现套利空间消失。基本面上,成本端支撑偏弱,周四全国铝锭库存周比小幅增加 0.5 万吨,库存累库现象有所好转,周一继续关注库存情况。终端市场来看近期房地产数据不乐观,前 1-2 月新开工面积和销售面积同比均出现回落,在住房不炒的政策下需求增量有限。

3月15日创元期货铜铝早评

基本面上,周四现货市场对 3 月合约升水报价大幅回落,市场当前对增值税降税落地的时间点和是否按阶段实施并不确定,但盘面看主流观点认为 4 月落地的可能性较大,所以周四 03 合约与 04 合约价差进一步走阔。库存累库趋势并未改善,铜价或将继续受到压制,3 月 14 日上期所铜增加 7110 吨至 153138 吨 。终端需求方面,充电桩保有量同比增长迅猛,主要受到新能源汽车的增长带动,我国的充电桩主要为交流充电模式,用铜量在 8KG,数据对铜价利好有限

3月14日创元期货铜铝早评

基本面上,周三商品市场金属板块涨跌不一,沪铜主力冲高回落。上海现货市场由于升水报价难以被接纳,成交不佳,市场仍是逢低买入心态,现货高升水难以被接纳。期货合约库存累库趋势并未改善,铜价或将继续受到压制,3 月 13 日上期所铜增加 10310 吨至 146028 吨。数据方面,充电桩保有量同比增长迅猛,主要受到新能源汽车的增长带动,我国的充电桩主要为交流充电模式,用铜量在 8KG,数据对铜价利好有限

3月13日创元期货铜铝早评

基本面上,消费地铝锭库存节后首次出现下降拐点利多铝价,但受困于成本端支撑偏弱,所以上行动力略显不足。3 月 11 日,SMM 统计国内消费地铝锭库存合计 174.0 万吨,较上周四减少 0.9 万吨。氟化铝价格继续下跌,当前期货价格仍低于成本价,减产有望加剧,但下游需求情况是铝价走势的主要影响因素。

3月12日创元期货铜铝早评

基本面上,消费地铝锭库存节后首次出现下降拐点,3 月 11 日,SMM 统计国内消费地铝锭库存合计 174.0 万吨,较上周四减少 0.9 万吨。成本端支撑继续减弱, 氟化铝价格继续下跌,当前期货价格仍低于成本价,减产有望加剧,但下游需求情况是铝价走势的主要影响因素

3月11日创元期货铜铝早评

在有色板块集体回落的情况下,铝价较为抗跌,下游有所复苏,库存增幅收窄,周四社会库存环比上周增加 0.5 万吨。据 SMM,2019 年至今,受长期亏损、产能置换、弹性生产及检修等原因电解铝行业已关停产能 65 万吨,后期关停产能或会减少,供应过剩局面将持续。上周社会库存增幅有所收窄,成本段支撑继续减弱,但当前期货价格仍低于成本价,下游需求情况将是铝价走势的主要影响因素,据行业调研,佛山地区的加工企业已经逐步复工,且在进一步改善,但从企业订单排产情况看,满产可能性极低。预计铝价将延续震荡走势,震荡区间 13400-13700,建议高抛低吸。

3月8日创元期货铜铝早评

游有所复苏,库存增幅收窄,周四社会库存环比上周增加 0.5 万吨。据 SMM,2019 年至今,受长期亏损、产能置换、弹性生产及检修等原因电解铝行业已关停产能 65 万吨,后期关停产能或会减少,供应过剩局面将持续。本周社会库存增幅有所收窄,成本段支撑继续减弱,但当前期货价格仍低于成本价,下游需求情况将是铝价走势的主要影响因素,据行业调研,佛山地区的加工企业已经逐步复工,且在进一步改善,但从企业订单排产情况看,满产可能性极低。预计铝价将延续震荡走势,震荡区间 13400-13700,当前建议空单谨慎持有。

3月7日创元期货铜铝早评

铝价跌势未止,空单可以持有。据 SMM,2019 年至今,受长期亏损、产能置换、弹性生产及检修等原因电解铝行业已关停产能 65 万吨,后期关停产能或会减少,供应过剩局面将持续。周一铝锭社会库存增幅有所收窄,成本段支撑继续减弱,但当前期货价格仍低于成本价,下游需求情况将是铝价走势的主要影响因素,据行业调研,佛山地区的加工企业已经逐步复工,且在进一步改善,但从企业订单排产情况看,满产可能性极低。预计铝价将延续震荡走势,震荡区间 13400-13700,当前建议空单谨慎持有。

3月6日创元期货铜铝早评

周一夜盘铝价受到增值税降税传闻的影响跳空回落,周二日内跌幅略有收窄。周二早间新华社报道,政府工作报告提到“今年将制造业等行业现行 16%的税率降至 13%”,铝价下跌原因是因为期货是含税价,降税后期铝估值下调。此外,有色远月合约跌幅远大于近月合约,原因在于投资者想要买入减税前的金属再于减税后卖出进行套利,买近卖远的操作也抬升了月间价差,建议投资者把握买近卖远和买现抛期的机会。基本面上,周一铝锭社会库存增幅有所收窄,成本段支撑有所减弱,3 月魏桥阳极采购价下调,140 元至 3180 元/吨,云铝阳极采购价也面临下调,但当前期货价格仍低于成本价,下游需求情况将是铝价走势的主要影响因素,短期内预计铝价将延续震荡走势,区间操作为主,震荡区间 13400-13700。

3月5日创元期货铜铝早评

周一铝价全天震荡上行,夜盘主力合约大跌,由于增值税消息影响,05 合约运行中枢回落。成本端回落压力不减,3 月魏桥阳极采购价下调,140 元至 3180 元/吨,云铝阳极采购价也面临下调。社会库存增幅收窄,SMM 统计消费地铝锭库存合计 175.5 万吨。环比上周四增加 1.1 万吨。当前盘面价格仍低于部分电解铝企业成本线,3 月电解铝产能受限的情况下,下游需求复苏或能带动库存回落,当前季节性累库仍是抑制铝价进一步上行的重要原因。操作方面,建议震荡区间对待,高抛低吸为主,05 合约跌落 13500 加仓做空。

3月1日创元期货铜铝早评

沪铝继续小幅回落,周四 SMM 数据显示,铝锭社会库存累库加剧,消费地铝锭库存合计 174.4 万吨,周比增加 7.2 万吨。从前二十大持仓看资金层面,周四变化不大,空头主力减仓略多于多头主力。海关数据显示铝土矿 1 月进口量飙升自 2014 年来最高水平,主要原因是国内环保趋严,国内铝土矿成本增加,冶炼企业部分改用进口矿。

2月27日创元期货铜铝早评

海关数据显示铝土矿 1 月进口量飙升自 2014 年来最高水平,主要原因是国内环保趋严,国内铝土矿成本增加,冶炼企业部分改用进口矿。周一铝锭库存继续大增,环比上涨 4.5 万吨重回170 万吨之上。云南 80 吨电解铝项目投产,供给过剩局面难以有效改善。美推迟对华征税时间,美国目前对中国增加的铝相关产品关税有望免除,这部分预期已经反应在铝价上,警惕之后的反转。
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