宏观: 中国1月末M2同比增12.6%,预期增11.5%,前值增11.8%。当月新增人民币贷款4.9万亿元,预期4.08万亿元,前值1.4万亿元。美联储官员鹰派发言,美国两年和十年期美债收益率曲线盘中创四十年最严重倒挂,经济下行压力仍大。供给:秘鲁因抗议活动暂停的嘉能可旗下矿山恢复正常,五矿旗下矿山也小幅复产。精矿加工费回落至80美元左右,矿端干扰频发但国内炼厂原料库存仍充足,暂时不影响炼厂生产。1月SMM中国电解铜产量为85.33万吨,环比下降1.9%,同比增加4.3%,但较预期的89.5万吨低4.17万吨。主因受炼厂检修、扩产速度不及预期以及春节因素影响,预计2月国内电解铜产量为89.93万吨,环比上升4.6万吨上升5.39%,同比上升7.6%。进口维持亏损,精废价差收窄废铜仍偏紧张。需求:元宵节后下游基本已全面复工,补库需求上升采购积极性增加。但新订单较差整体需求仍维持偏弱。据乘联会数据1月乘用车零售129.3万辆,同比降37.9%,环比下40.4%,压力明显。节后基建开工恢复尚可,但地产相关产业链开工大幅不及预期.库存:LME库存减0.7万吨至6.3万吨,上期所铜库存环比增加1