宏观方面,4 月中国投资、消费、出口全面回落,经济处于下行趋势,但市场预期在 4 月经济数据落地之后得到修正,5 月经济数据较 4 月出现超预期回落的可能性较低。供需方面,4-5 月国内铜冶炼厂检修高峰已过,精铜供应将趋于充裕,而且今年终端消费明显不如往年,加之 6月淡季到来,供应压力将逐渐显现。因此在当前宏观整体偏空的氛围下,短期铜价仍有下行压力,但预期仍在不断修正,铜价中期向下的空间不大,而且市场对铜矿供应收紧存在共识,一旦中美贸易紧张关系缓解,铜价大概率将重返升势。策略上,建议沪铜短期谨慎参与做空