供应端来看，根据《京津冀及周边地区 2019-2020 年秋冬季大气污染治理攻坚行动方案》，目前主要涉及山东及河南地区的电解铝企业，文件要求山东信发及魏桥在下半年全部配备脱硫设备，而河南地区要求压缩 10 万吨电解铝产能；此外随着复产和新增的产能逐步释放，9 月下旬日度电解铝产量或有所提升，但整体来看供应端压力仍较为有限。库存方面，上海有色数据显示已降至 100 万吨以下，本周再降 6000 吨至 96.6 万吨，由于到货增加，环保压力下消费复苏延后，去库化表现或将反复。综合来看，市场畏高情绪仍较重，企业套保盘的参与以及对远期供应抬升预期导致铝价上涨唯艰。我们维持前期观点，基于铝价基本面并未出现明显利空，暂保持多头思路，投资者可尝试在 14000-14100 区间内轻仓试多，博取短线收益。
