宏观:全球银行风波引发市场恐慌情绪升温,欧洲央行宣布加息50基点符合预期。美国上周公布的初请失业金人数意外下降,就业市场依旧强劲。二月通胀放缓符合市场预期,美联储加息放缓和维护金融市场流动性预期下,市场聚焦本周美联储是否继续加息25基点抗击通胀。中国2月经济数据温和增长,央行年内首次降准,释放流动性超5000亿,二季度持续复苏预期仍在。供给:秘鲁、巴拿马铜矿已恢复运营,前期海外矿端干扰逐步缓解,铜精矿加工费受限回落。国内3月国内电解铜产量预计将近95万吨,环比增加4.6%,同比增加11.9%。国内精废价差走扩,废铜替代优势提高。进口亏损维持,洋山铜溢价延续回升。需求:消费旺季下下游需求回暖,企业订单增加采购情绪较浓。铜材加工企业开工率回升,现货升水偏强运行,国内需求有望持续稳步上升。库存:LME库存环比增0.3万吨至7.5万吨,上期所铜库存环比减少3.3万吨。国内旺季库存连续下降,伦铜库存小增。观点及策略:铜:海外宏观氛围偏空,风险情绪拖累铜价。国内供需两格局,复苏预期仍有支撑,预计短期铜价受市场情绪影响低位震荡走势。