进入三月份以后，需求状况至关重要，国内房地产消费预期不佳，但是基建发力，新能源和光伏消费火热，而且出口份额居高不下。地产、基建和新能源消费是比较确定的，最大的变量在于海外消费和出口，2021 年海外消费处于过热状态，商品消费大幅超过了疫情前的水平，也带动中国出口需求。未来需关注美联储加息对需求的影响，只有看到海外需求出现实质上的下行，才能看到需求的拐点。供应端来看，一季度供应端出现修复，矿端产量预期也很高，前期积累的进口铜集中到港。但是现在物流还是很紧张，全球缺箱少柜的情况没有得到解决，未来也可能会再次影响到精铜的进口。引发物流问题的关键一是疫情影响，二是海外需求爆发引发的出口量激增。所以海外需求也影响着铜的供应问题，未来我们只有看到海外需求出现拐点，才能打破目前的局面。图形上来看，铜价磨顶状态或将延续。当我们看到海外需求出现实质性的下滑，低库存现状被打破时，铜价会形成下跌趋势。
