上周伦铜震荡走势，收于 5879.5 美元/吨，涨 27 美元/吨，涨幅 0.46%，增仓 5019手至 29.3 万手。我们认为铜价近期仍然维持震荡走势。近期宏观方面的数据有所改善，主要体现在 11 月份中国 PMI 比上月上升 0.9 个百分点，达 50.2%；在连续 6 个月低于 50%的临界点后，再次回到扩张区间。不过依据近期铜价的运行特点来看，PMI回升的利好，可能已经部分体现在了铜价里面。现在铜运行的主要问题是政治方面的不确定性高，贸易战一波三折，市场对利好消息的敏感度已经在降低。特朗普对于贸易战缓解的主要目的在于竞选，近期特朗普的支持率比较低，所以贸易战出现缓解的迹象，一旦支持率回升，可能还会出现幺蛾子，市场在这一方面也比较谨慎。我们认为近期出现大幅回升的可能性比较小。
