基本面看，俄罗斯精炼铜产量占全球比例不打，仅为4%，战局从供应端对铜价影响相不算大，但海外货源紧张库存下滑使得内外比价大幅降低，进口市场出现巨额亏损，上周五现货进口亏损一度突破3000元/吨，国内冶炼厂出口意愿加大，而境外到港提单在进口比价大幅亏损情况下无人问津，洋山铜溢价不断下行，贸易商只能入库。国内春节归来后国内消费持续难见起色，无论是地产还是基建项目均未见明显回暖，下游订单较为清淡，铜价维持外强内弱格局。本周一库存出现小幅下滑为春节首度去库存，出口巨大盈利下部分冶炼厂开始积极出口；而下游终端在周末时补货积极性仍维持，是库存下降的原因。
整体而言，系统性风险下铜价影响逻辑难以追踪，投资者应严控风险。
