全球经济复苏是大趋势,在这个背景下铜价的整体走势是偏强的;美国就业数据跳水导致美债利率、美元指数走弱,短期利好铜金融属性;从供需层面看,LME 库存持续下滑,国内库存则基本稳定,供需呈现外强内弱状态;国内需求表现仍不足以匹配旺季,但节后现货贴水有所收窄,表露出积极信号;从市场阶段来看,认为当下铜价上涨已经过了最安全的时期,未来不久可能进入宽幅波动阶段,多头应随着价格的上涨增加对风险的考量。综合而言,我们对铜价保持趋势向上的观点,但随着铜价突破历史高点,后市操作建议关注回调风险,投资以轻仓多单为主,或考虑做多波动率的策略。