除了宏观事件影响外,相应的内外强弱及比价关系也在影响着国际铜市。上周数据可以观察到国内的进口窗口从巨额亏损迅速收窄转为小幅盈利,伦铜现货年内首次转为贴水;在进口亏损收窄的过程中,LME铜库存停止去化,反转为小幅累升,表现最为明显的是LMEO-3现货升水年内首次转为贴水;而欧洲需求预期偏弱,且显示或已经有承压迹象。国内步入消费补库季之后,现货高升水持稳,维持在200元/吨以上的升水,期现结构呈现BACK,升水的高位和期现结构或说明国内的累库基本到头,持货商挺价意愿强烈,国内疫情发酵拖累了当前的旺季消费预期在,但随着疫情控制,预计二季度将偏好。若无更多意外事件发生,海内外的供需天平正从外紧内松向平衡状态转变,铜价趋势性方向暂难决出,但可关注国内正套机会。