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7月16日五矿经易期货铜早评

价格方面,由于中国经济数据改善和美联储降息预期升温,短期市场情绪偏正面。但产业上消费淡季精铜累库压力仍大, 铜价大幅反弹的驱动因素不明显,暂看重心缓慢上移走势。操作建议:少量多单持有

7月15日五矿经易期货铜铝早评

国内库存开始转降为升,虽然我们对于累库持续性怀疑,但累库主要在于入库量增多,近期结构仍偏弱势。由于产量增速偏低,铝价中长期(3-6个月)我们仍认为是偏多配置,而近1-2月预计在13800 -14100元/吨之间震荡。

7月12日五矿经易期货铜锌早评

价格方面,现有关税存在的情况下,短期国内出口依然承压,但随着中美贸易磋商推进及美联储降息概率提升,经济预期好转。产业上7、8月消费淡季下精铜累库压力仍大,短期价格反弹力度需等待进一步的消费数据指引。操作建议:少量多单持有。

7月11日五矿经易期货铜铝早评

趋势上,由于产量增速偏低,铝价中长期(3-6个月)我们仍认为是偏多配置,但由于氧化铝仍有回调空间,因此近1-2月预计在13800 -14100元/吨之间震荡,13800元/吨以下不宜过分悲观

7月10日五矿经易期货铜铝锌早评

消息面,中国两家铜冶炼商与智利矿企Antofagasta将2020年上半年铜精矿加工精炼费(TC/RC)敲定在每吨64美元以及每磅6.4美分,显示矿冶矛盾愈发紧张。价格方面,现有关税存在的情况下,短期国内出口大概率继续走低,经济预期暂难改善。随着国内产量恢复和下游消费淡季来临,精炼铜累库压力不小,短期价格仍缺乏向上的强驱动因素,但在不发生系统性风险的假设下,铜价下方支撑逐渐显现。操作建议:靠近45000元/吨加多。

7月9日五矿经易期货铜铝锌早评

伦铝维持在1800美元/吨附近,沪伦比值回归至7.64,主要还是由于国内铝价疲软所致。而海外Cash/3m平均贴水缩小至19美元/吨,而LME库存继续回落7825至95.65万吨。国内方面,周一五地库存降幅1万吨,无锡贡献主要下降量。我们判断,国内铝价的驱动主要仍在于成本端的下移。氧化铝价格从3000元/吨持续回调至2723元/ 吨,这使得冶炼亏损基本维持打平的状态。预计虽然去库放缓,但供应偏低背景下,预计仍维持淡季去库状态,结构转为Back可能性偏大。趋势上,由于产量增速偏低,铝价中长期(3-6个月)我们仍认为是偏多配置,但由于氧化铝仍有回调空间,因此近1-2月预计在13800 - 14100元/吨之间震荡,13800元/吨以下不宜过分悲观。

7月6日五矿经易期货有色月报

虽然中美贸易重启贸易磋商,但实质性利好较有限,在现有征税规模下,未来几个月国内出口依然承压。叠加消费淡季的影响,真实铜需求改善程度有限,精炼铜消费更多仍依靠对废铜的替代。随着精炼铜产量提高,供应端的压力也逐渐增大。预计本月铜价低位徘徊,在更多贸易磋商的利好消息出来之前,铜价运行偏弱,下方的支撑关注废铜替代,以及加工费下行+铜价走弱是否导致冶炼厂加大检修或减产力度

7月5日五矿经易期货铜锌早评

昨日离岸人民币走升,铜价小幅调整。LME库存减少975至271525吨,注销仓单占比升至20.5%,Cash/3M贴水缩小至9.3美元/吨。国内方面,上海地区现货升水抬高至110元/吨,市场挺价意愿依然强烈。昨日精炼铜现货进口回至盈亏平衡附近;国内电解铜与1#光亮铜价差扩大至800元,废铜替代仍无优势。消息面,Codelco旗下Chuquicamata冶炼厂复产计划推迟,预计第三季度恢复全面正常生产。价格方面,现有关税存在的情况下,短期国内出口依然承压,需求较难有实质性改善,关注全球货币政策宽松引起的宏观预期改善程度。产业上随着精铜产量恢复和下游消费淡季来临,国内精炼铜累库压力加大,短期价格预计延续低位震荡。操作建议:少量多单持有

7月4日五矿经易期货铜早评

现有关税存在的情况下,短期国内出口依然承压,需求较难有实质性改善,关注全球货币政策宽松引起的宏观预期改善程度。产业层面,随着精铜产量恢复和下游消费淡季来临,国内精炼铜累库压力加大,因此基本面暂时不支持铜价大幅度反弹,短期价格预计延续低位震荡。操作建议:少量多单持有

7月3日五矿经易期货铜锌早评

现有关税存在的情况下,短期国内出口依然承压,需求较难有实质性改善。产业层面,随着精铜产量恢复和下游消费淡季来临,国内精炼铜累库压力加大,因此基本面暂时不支持铜价更大幅度的反弹,短期价格预计延续低位震荡。操作建议:少量多单持有

7月2日五矿经易期货铜铝早评

国内方面,SMM报周一库存维持下降,氧化铝价格继续回调至2772元/吨,夜盘沪铝再创新低13665元/吨,冶炼亏损扩大至200元/吨附近。沪伦比值回落至7.61,SHFE的Contango结构走平。在供应偏低背景下,预计仍维持淡季去库状态,结构仍有可能转为Back。趋势上,我们认为13800元/吨以下不宜过分悲观。由于人民币升值缘故,比值仍有回归动力。

6月28日五矿经易期货铜锌早评

昨日铜价震荡小幅收红,市场继续等待G20中美领导人会谈情况,产业层面,嘉能可旗下刚果KCC矿区发生部分范围倒塌,造成至少41名非法矿工死亡,海外铜矿正常供应再起疑虑。昨日LME库存减少525至241175吨,注销仓单占比升至14.8%,Cash/3M贴水缩至12.5美元/吨。国内方面,上海地区现货升水缩至25元/吨,现货表现依然疲软。昨日精炼铜进口处于盈亏平衡附近,短期清关需求回落;国内电解铜与1#光亮铜价差维持1100元。价格方面,随着精铜产量恢复以及需求淡季来临,国内铜库存去化速度预计进一步放慢,但由于进口窗口关闭和废铜替代减少,短期暂不会出现明显累库。宏观层面,全球货币宽松预期略有减弱,当前市场关注重点仍在于中美贸易谈判进展,铜价即将迎来方向选择。操作建议:少量多单持有。

6月27日五矿经易期货铜铝早评

中美贸易方向仍是主要价格驱动因素,近期关于和谈不断有重启的预期,有色金属表现强势。伦铝维持在1800美元/吨以上,而沪伦比值回落至7.65,比值的回升主要仍靠上涨修复。国内方面,5月氧化铝进口6万吨,重回进口格局,氧化铝价格继续下降至2865元/吨,冶炼利润重回盈亏平衡附近。SHFE的back结构走弱,2m-4m价差收窄为0。去边际走弱的背景下,我们认为反弹至14000元/吨以上需谨慎。

6月26日五矿经易期货铜锌早评

随着精铜产量恢复以及需求淡季来临,国内铜库存去化速度预计进一步放慢,但由于进口窗口关闭和废铜替代减少,短期暂不会明显累库。宏观层面,G20峰会中美领导人会谈动向需要重点关注,全球货币宽松预期有所减弱,预计铜价转为震荡走势。操作建议:少量多单持有

6月25日五矿经易期货铜早评

随着精铜产量恢复以及需求淡季来临,国内铜库存去化速度预计进一步放慢,短期基本面边际转弱。但宏观面相对乐观,主要在于国内刺激政策陆续落地,以及全球货币政策更加宽松。基本面弱化和宏观预期改善背景下,铜价预计转为震荡走势。操作建议:少量多单持有。关注中美贸易谈判进展情况

6月24日五矿经易期货铜铝早评

伦铝仍在1800美元/吨以下盘整,暂难看到企稳迹象。Cash/3m 贴水25美元/吨,库存下降8175吨。日本第三季度铝升水敲定108美元/吨,环比增3%。沪伦比值仍未看到回归驱动力。国内方面,现货维持20元/吨升水,2m-4m价差收窄至65元/吨。氧化铝价格回落至2963元/吨,冶炼利润仍处于低位。虽然供需边际走弱,但去库趋势维持,在冶炼利润偏低的情况下,铝价暂难趋势性下跌。维持在13800 - 14300之间震荡的判断。

2019年6月五矿经易期货有色月报

进入6月,国内冶炼集中检修告一段落,精铜产量将现回升,叠加进口窗口开启,国内供应压力加大,铜库存预计转为小幅累库。海外主要经济体经济延续下滑,需求不振导致库存去化动力缺失。由于全球贸易局势陷入僵持,铜价仍需消化宏观层面的悲观预期。但积极的一面在于,国内已经陆续出台消费相关的刺激政策。结合低铜价对铜矿生产的负刺激,和需求好转的预期,我们认为当前铜价已较低,具备中期配置价值

6月21日五矿经易期货铜铝早评

价格方面,国内精铜产量恢复和需求弱改善背景下,精炼铜去库节奏预计放慢,且可能转为小幅累库。虽然下半年供应预期提速,但由于国内政策转向对内刺激、海外各国货币政策转松,以及铜矿端潜在干扰,我们认为下半年全球铜库存将延续缓慢去库,中期视角下铜价渐获支撑,而价格能否大幅反弹则取决于需求端是否超预期好转。操作建议:少量多单持有。

6月20日五矿经易期货铜铝早评

中美贸易显转机,领导人通话导致市场对于月底G20会议开始期待。人民币反弹,有色金属大幅拉升。沪伦比值仍在7.78附近,目前仍未看到回归驱动力。国内方面,沪铝拉升,Back结构并未破坏,目前2-4价差拉至115元/吨。氧化铝价格继续回落至2979元/吨,冶炼利润仍在亏损线。Q3国内供应增速仍缓慢,在高去库,冶炼利润偏低的情况下,铝价暂难趋势性下跌。14000元/吨以下仍有吸引力,预计13800 - 14300之间震荡。

6月20日五矿经易期货铜早评

国内精铜产量恢复和需求弱改善背景下,精炼铜去库节奏预计放慢,且可能转为小幅累库。随着国内政策转向对内刺激、海外各国货币政策转松,以及铜矿端潜在干扰,下半年铜市场有望延续季节性去库,中期视角下铜价渐获支撑,但价格想要大幅反弹则需要消费预期的改善,当前市场环境下,贸易局势改善对应消费预期改善。操作建议:少量多单持有
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