上周国内外铜价在持续震荡之后开始出现下跌,单周跌幅创 3 个月来最大跌幅。引发铜价下跌的主要因素来自于宏观方面。德国和美国 3 月份数据不佳,引发了市场对于全球经济增长的担忧,因此全球风险资产价格都出现大跌。而此前支撑铜价的另一个主要因素在于宏观流动性增加,但是我们看到周中美联储利率决议鸽派程度已经超出市场预期,但是对于价格刺激有限,短期来看,宏观流动性增加对于价格支撑在年初以来已经被大程度 price in 了。因此,铜价短期将受制于全球经济体数据不佳而出现回落。供需方面,此前市场预期的消费旺季表现不温不火,下游开工提升未能达到市场预期,现货升水在去除减税因素之外表现疲软,因此也未能对于铜价形成支撑。我们认为年初以来的铜价的上行将告一段落,短期内将以震荡走弱为主。预计本周铜价在 47000-49000 元/吨之间运行