美国 2 月非农新增就业人口大幅低于预期,可能引发市场对一季度美国经济活动放缓的担忧。欧央行保持三大利率不变,将于 9 月开启为期两年的定向长期再融资操作,或表明全球货币政策正式转向。中国 2月通胀回落,进出口增速大幅走低, 社融同比增速低于预期,表明市场依然较弱。 从基本面上看, 内外市场差异明显,国内现货贴水扩大, 库存增加;但 LME 现货升水高企,且库存减少,表明 LME 铜存支撑将限制国内铜下跌空间。我们判断沪铜 1905 价格整体偏弱,但下方空间有限, 支撑 48800 元/吨,阻力 49500 元/吨。