全球逆周期政策进程持续，全球风险资产价格依然乐此不疲，不过以中美为代表的主导国家或地区宽松增量有迹象开始出现延滞，尤其是主要需求大国中国的前瞻性金融数据连续走平（M2）以及美联储的“观望”动作，容易使得市场情绪出现波折，希望投资者在乐观中需要增加一份警惕（贵金属已有所表现）；另一方面看，全球铜库存依然处在下滑路径上，但从结构角度来看，SHFE和LME互相接力主导后，国内在淡季背景下已经连续增加超过5周，而LME也已经逐渐接近周期性库存底部，全球库存总量趋势存在扭转边际信号可能；与此同时，干扰全球废铜、铜矿生产和运输的美洲疫情开始出现分化，表现出美国、巴西延续扩散而智力开始出现边际拐头的特征，铜价第二波错配行情在中国疫情控制并经济恢复运行几个月后，需求端集中性冲击可能恢复正常，另外一条腿供给端的影响应注意分化的边际影响，建议投资者需要留意不同阶段进程中的主要矛盾，以及国内和国外的走势差异（谁主导谁跟随），并留意供需边际变化的线索。
