宏观：美国劳工部10月美国非农就业人数增加26.1万，9月上修为增加31.5万。失业率略升至3.7%，均好于市场预期的非农数据强化了美联储继续激进加息的市场预期。国内经济数据持续恢复，疫情防控政策完善提振市场情绪。美元指数大幅下行，创两年多最大盘中跌幅，离岸人民币创2005年来最大涨幅，一度较日低涨近1700基点，商品集体大涨。供给：秘鲁拉斯班巴斯铜矿由于近期道路封锁，该项目开始削减产能，供应扰动又起。国内大治40万吨新产能在上月末投料，四季度新产能释放产量提速。不过受疫情影响，多地冷料紧张运输紧张，预计四季度产量和进口量环比提高但仍不及预期。受铜价上涨精废价差高位，废铜替代效应增加。需求：下游畏高消化库存为主，仅少量刚需采购。接近旺季尾声，交割过后现货矛盾可能逐步缓和，现货支撑力减弱升水或者逐步回落。库存：LME库存减3.1万吨至8.9万吨，上期所铜库存环比减少0.44万吨。LME库存与上期所仓单库存接连下滑，全球显性库存处于低位，海外挤仓风险仍存。观点及策略：铜：美元指数快速回落支撑铜价短期大幅走强，全球显性库存低位支撑铜价短期偏强运行。后市随着通胀和紧缩加深，经济放缓或令铜价进一
